财政部及央行新闻发布会解读_财政金融协同_助力_开门红_16页_1mb

财政金融协同，助力“开门红”总结

核心内容

2026年，财政部与央行通过新闻发布会释放政策协同信号，重点围绕挖掘内需潜力、加码科技创新支持、激发民间投资活力展开，旨在推动经济实现“开门红”，促进“十五五”开局的高质量发展。

主要观点

一问：部委新闻发布会的政策信号？

1. 扩内需协同发力

   • 财政端：个人消费贷款贴息上限由500元升至3000元，服务消费企业单户贷款额度提至1000万元，贴息限额增至10万元；新增数字、绿色、零售三大领域，政策延至2026年底。
   • 货币端：央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，引导融资成本下行。

2. 加码科技创新支持

   • 财政部明确国家创业投资引导基金“投早、投小、投长期、投硬科技”，支持前沿颠覆性技术。
   • 央行将科技创新和技术改造再贷款额度增加4000亿元至1.2万亿元，纳入研发投入较高的民营中小企业。

3. 激发民间投资活力

   • 财政部推出“六项政策”，其中四项专为支持民间投资设计，包括贷款贴息、专项担保计划、债券风险分担机制等。
   • 央行设立1万亿元民营企业再贷款，并增加支农支小再贷款额度5000亿元，引导金融机构精准支持民营中小微企业。

二问：政策针对哪些突出问题？

1. 居民贷款新增规模显著下滑

   • 2025年居民新增信贷仅3600亿元，较2024年减少22910亿元，是拖累信贷增速的主要因素。

2. 固定资产投资增速尚未企稳

   • 2025年固定资产投资同比下降3.8%，其中设备工器具购置为主要拉动项，增速达11.8%。

3. 民间投资与整体投资增速差收窄

   • 民间投资增速虽仍低于整体投资，但增速差已从2024年的-3.3个百分点收窄至-2.6个百分点，凸显民营经济稳定性增强。

三问：政策会有什么效果？

1. 稳定金融数据与激发内需

   • 财政贴息可稳定商业银行净息差，推动其加大相关行业信贷投放，有助于稳定社融增速并激发消费。

2. 稳定居民消费，特别是服务消费

   • 消费贷利率回落有助于增强居民消费能力，尤其在服务消费领域，贴息范围扩大可弥补“以旧换新”政策对商品消费的侧重。

3. 强化新基建对投资的支撑作用

   • 设备更新与新型政策性金融工具双重利好，将推动新基建投资增长。2019-2025年，新基建相关领域投资占比显著提升。

关键信息

• 贴息政策优化：个人消费贷款贴息上限提升至3000元，服务消费企业单户贴息额度提高至1000万元。
• 结构性降息：央行下调再贷款、再贴现等结构性货币政策工具利率0.25个百分点，引导融资成本下行。
• 支持民营经济发展：央行设立1万亿元民营企业再贷款，财政部推出专项担保计划与债券风险分担机制。
• 新能源汽车行业规范：三部门召开座谈会，部署加强监管、抵制价格战、推动行业高质量发展。
• 企业年金制度优化：鼓励企业建立年金，简化程序，提高覆盖率，缴费比例灵活选择。
• 政策不确定性提示：政策应对模式和传导机制存在不确定性，需关注外部环境变化。

政策部署与实施

2.1 国常会部署财政金融协同促内需一揽子政策

• 优化服务业经营主体贷款、个人消费贷款贴息政策。
• 实施中小微企业贷款贴息、专项担保计划、债券风险分担机制。
• 降低企业融资门槛和成本。

2.2 延续支持居民换购住房个人所得税政策

• 2026年1月1日至2027年12月31日，对符合条件的居民换购住房提供个人所得税退税优惠。

2.3 四部门印发《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法(试行)》

• 强化政府投资基金的政策性定位，支持鼓励类产业及省级重点产业。
• 明确基金不得参与名股实债、股票投资、衍生品交易、担保等行为。

2.4 新能源汽车行业座谈会

• 部署加强监管，抵制价格战，推动行业高质量发展。
• 强化标准引领与行业自律，鼓励创新。

2.5 央行下调结构性货币政策工具利率

• 各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25%，支持科技创新、民营企业、支农支小等领域。

2.6 企业年金政策优化

• 鼓励企业建立年金，简化程序，提高覆盖率，缴费比例灵活选择，最高不超过工资总额的12%。

风险提示

1. 政策应对模式不确定性：外部环境变化可能影响政策节奏与力度。
2. 政策传导机制不确定性：经济结构分化可能影响政策效果。

图表目录

• 图表1：居民贴息政策变化
• 图表2：1月15日央行新闻发布会主要内容
• 图表3：1月20日财政部新闻发布会主要内容
• 图表4：2023-2025年居民信贷新增规模
• 图表5：居民信贷增速仍在寻底
• 图表6：公用事业、信息技术投资保持高增长
• 图表7：今年建安投资明显回落，但设备投资保持高增
• 图表8：2025年新型政策性金融工具投放情况
• 图表9：民间投资和固定资产投资增速差收窄
• 图表10：民间第二产业投资仍相对稳健
• 图表11：商业银行净息差
• 图表12：贷款核销规模
• 图表13：居民短贷和社零增速
• 图表14：社零的月度环比和季节性
• 图表15：设备投资结构：非制造业占35%
• 图表16：近两年广义基建设备投资增速更高
• 图表17：广义基建呈现明显的结构转换
• 图表18：近期国务院常务会议主要内容
• 图表19：三部门发布关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告
• 图表20：四部门印发《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法(试行)》
• 图表21：三部门召开新能源汽车行业企业座谈会
• 图表22：1月15日央行举行新闻发布会
• 图表23：两部门发布《人力资源社会保障部 财政部关于进一步做好企业年金工作的意见》