20250626-国元期货-RU期货半年报_供需矛盾凸出_下半年胶价难言乐观_11页_1mb

全球天然橡胶市场2025下半年供需分析：供给端因增产季过渡而预期上涨，需求端轮胎和汽车市场表现分化，需求拉动有限。预计三季度胶价面临供应宽松局面，可能出现下滑；但“金九银十”旺季若需求好转，或带来止跌企稳机会。修复空间受限，主要风险包括极端天气、宏观经济波动和油价变化。库存和进口压力增大，进一步支撑看空观点。

• 市场回顾：2025上半年胶价重心下移，价格下跌7%，基差季节性扩大；二季度后期新胶增产加快，库存波动大。
• 供需格局：全球增产预期强，ANRPC预测产量同比微增；需求受全球经济放缓、关税政策影响，验证不足；国内库存去库不理想，进口量大幅上升。
• 需求分析：轮胎市场出口增长但内需疲软，成品库存去库难；汽车内需相对乐观，但外围市场承压。
• 总结关键点：供给驱动价格下行，需求疲软限制反弹，金价转机依赖旺季表现，中长期基本面乏力。