20240225-广发期货-天然橡胶期货周报_供给端利好支撑胶价上行_短期胶价偏强运行_27页_3mb

天然橡胶期货周报（2024年2月25日）摘要

• 供给端观点：供给端利好支撑胶价上行，短期胶价偏强运行。作者张晓珍指出，海外低产期原料缩量程度超预期，尤其泰国原料价格高位，供应减少，工厂库存处于近年偏低水平，导致原料价格易涨难跌。泰铢贬值增加了生产成本，部分加工厂亏损，出口利润倒挂。

• 需求端分析：节后需求端开工率提振，半钢胎和全钢胎产能利用率环比上升，但原料补库节奏缓慢，胶价上涨持续性有待观察。国内汽车销量和重卡市场有所复苏，但货运量环比走弱。

• 价格走势：胶价短期偏强震荡运行，前期多单可继续持有。原料价格高位支撑成本，非标价差收窄，品种间基差变化较小。

• 供需与库存：社会库存高位运行，青岛保税区库存大幅增长334%。全球产量季节性变化显著， Thailand产量上升，马来西亚保持低位；中国进口环比增加，消费动态恢复中。

• 全球和外需：海外需求方面，欧盟和韩国汽车销量反弹，欧盟1月乘用车销量同比增长121%。贸易数据如进口量增加，反映部分国家需求回暖。

• 关键风险：供给端支撑强，但需求不足和库存高企可能限制上涨空间。天气和产量季节性变化待监控，如泰国停割情况。

• 免责声明：本报告观点仅供参考，潜在投资风险由使用者承担，详情请见报告倒数第二页。