20260710-格林期货-橡胶系半年报_天胶上涨根基仍存_合成胶关注原料指引_24页_4mb

天然橡胶与合成橡胶市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2026年上半年天然橡胶及合成橡胶市场走势，并对下半年市场进行了展望，重点围绕供应、需求、价格走势、库存变化及操作策略等方面展开。

天然橡胶市场分析

主要观点

• 价格表现：2026年6月RU主力合约收盘价为16920元/吨，较年初增长7.16%；NR主力合约收盘价为14775元/吨，较年初增长15.38%。上半年价格波动较大，但总体趋势偏强。
• 原料支撑：泰国、印尼、越南等主产国产量同比略有下降，但中国进口量增长，且原料价格保持强势，成为支撑胶价的主要因素。
• 基差表现：上半年天然橡胶基差整体偏强，反映现货端挺价意愿强烈，套利空间受到挤压。
• 库存水平：RU与NR仓单均处于历史低位，库存去化速度值得关注，若去库不及预期，可能对价格形成支撑。
• 需求端：国内汽车销量同比放缓，但新能源汽车与重卡销量逆势增长，支撑天然橡胶需求。长期看，新能源渗透率提升将利好天胶消费。
• 天气影响：下半年需关注厄尔尼诺对东南亚产区的影响，天气变化将成为价格波动的重要驱动因素。
• 操作建议：天胶长线看涨逻辑不变，建议继续执行低多策略，关注供应端变化及波动率。

合成橡胶市场分析

主要观点

• 丁二烯供应：2026年下半年国内丁二烯行业新增产能56万吨/年，主要由独山子石化塔里木二期、华锦阿美及中沙古雷装置投产，供应将明显增加。
• 开工率与利润：上半年丁二烯开工率受检修和原料供应影响，整体下降，但4月后逐步回升。当前丁二烯价格走弱，贸易商让利出货，下游采购意愿较弱。
• 下游表现：顺丁橡胶开工率回升，但SBS与ABS开工率仍低迷，需求恢复预期不强。
• 库存情况：截至6月底，国内港口丁二烯库存量为3.37万吨，处于历史偏高水平，需关注后续库存变化，防范极端波动。
• 操作建议：合成橡胶市场方向不明，建议以短线策略为主，可关注天胶与合成胶之间的价差套利机会。

关键数据与信息

天然橡胶

丁二烯

• 新增产能：2026年下半年新增产能56万吨/年，主要来自独山子石化、华锦阿美、中沙古雷。
• 检修计划：2026年6月国内丁二烯检修产能合计80.4万吨/年，主要集中在二季度。
• 库存水平：6月底港口库存3.37万吨，环比减少22.53%，但整体仍偏高。

风险提示

• 天然橡胶：宏观转向、供应超预期、进出口政策调整。
• 合成橡胶：地缘冲突、原油价格波动、装置投产受阻。

数据来源

• 文华财经、WIND、钢联、隆众资讯

操作建议

• 天然橡胶：继续执行低多策略，关注供应端变化及波动率。
• 合成橡胶：暂以短线思路对待，关注天胶与合成胶之间的价差套利机会。

总结

2026年上半年天然橡胶市场整体偏强，主要受原料价格支撑和新能源汽车需求增长推动。下半年需重点关注供应端变化、天气影响及库存去化速度。合成橡胶市场则因丁二烯供应增加及下游需求疲软，整体走势偏弱，建议关注短期波动及价差套利机会。市场整体呈现农产品属性主导期价，同时金融属性与能化属性亦需关注。