20221204-华泰期货-镍不锈钢周报_全球镍库存继续小幅回升_但绝对值仍偏低_12页_1mb

全球镍与304不锈钢市场周度分析总结

核心内容概述

本周全球镍市场呈现价格波动，主要受资金情绪影响。镍价先抑后扬，周内价格重心上移，但产业供需未发生显著变化。全球精炼镍显性库存小幅回升，但绝对值仍处于历史低位，表明市场供应仍偏紧。304不锈钢市场则表现为社会库存小幅回升，现货市场成交冷清，下游采购意愿不足，钢厂利润状况较差，但短期受成本支撑影响，价格偏强震荡。

主要观点

镍市场观点

• 价格波动原因：镍价波动主要由资金情绪驱动，而非产业供需变化。
• 库存情况：全球精炼镍显性库存继续小幅增加，但绝对值仍处于历史低位，表明市场供应紧张。
• 现货升水：金川镍、俄镍和镍豆现货升水均有不同程度上升，反映市场对镍的溢价需求。
• 中线预期：中线来看，镍价面临利空压力，因中间品供应增量可能快于新能源板块耗镍增量，未来精炼镍供需或将转为过剩。
• 短期预期：短期镍价上涨弹性较大，受低库存和低仓单影响，易受资金情绪推动，同时需关注主要供应国政策的不确定性。

304不锈钢市场观点

• 库存变化：本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存小幅回升，冷轧库存增加，热轧库存略有下降。
• 价格表现：不锈钢期货价格偏强震荡，现货价格变化不大，基差回落至低位。
• 成本支撑：原材料价格坚挺，成本高企，导致钢厂即期利润亏损，部分钢厂计划减产。
• 中线预期：中线不锈钢市场供应压力较大，产能充裕，预期偏空。
• 短期预期：短期受成本支撑影响，价格以偏强震荡思路对待，但库存压力尚不明显。

关键信息

镍品种关键数据

• 镍价变动：本周镍价先抑后扬，重心明显上移。
• 现货升水：
  • 金川镍升水上升3650元/吨至7750元/吨
  • 俄镍升水上升2850元/吨至5400元/吨
  • 镍豆升水上升4100元/吨至3500元/吨
• LME镍价：LME镍0-3价差上升7美元/吨至-105美元/吨。
• 库存变动：
  • 沪镍库存保持不变，为4162吨
  • LME镍库存增加1542吨至53274吨
  • 上海保税区镍库存保持不变，为5180吨
  • 中国（含保税区）精炼镍库存减少100吨至11836吨
  • 全球精炼镍显性库存增加1442吨至65110吨

304不锈钢关键数据

• 社会库存：无锡和佛山300系不锈钢社会库存增加8109吨至366233吨。
• 热轧库存：热轧库存减少655吨至163835吨。
• 冷轧库存：冷轧库存增加8764吨至202398吨。
• 主流价格：
  • 佛山热轧 NO.1 价格为16300元/吨，较上周下降150元/吨
  • 无锡热轧 NO.1 价格为16450元/吨，较上周上升50元/吨
  • 佛山冷轧 2B 价格为16900元/吨，较上周下降50元/吨
  • 无锡冷轧 2B 价格为16900元/吨，较上周持平
• 利润状况：
  • 主流外购镍铁不锈钢厂即日原料利润率约为-2.14%
  • RKEF一体化不锈钢厂即日原料利润率约为-1.15%
• 基差：无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边基差为230元/吨，较上周下降100元/吨。

镍与不锈钢策略

• 镍策略：中性。
• 不锈钢策略：中性。

关注要点

镍关注要点

• 精炼镍库存仓单变化
• 宏观政策动向
• 高冰镍和湿法产能进展
• 主要镍供应国政策不确定性

不锈钢关注要点

• 宏观政策影响
• 印尼镍产品出口政策
• 印尼镍铁供应情况
• 不锈钢库存与仓单变化

数据来源

• 数据来源：华泰期货研究院、Wind、SMM、Mysteel、iFinD、Bloomberg等。

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