20210406-华泰期货-镍不锈钢周报_精炼镍库存小幅下降_但需求表现偏弱_11页_1mb

精炼镍与不锈钢市场总结

核心内容概述

本周镍价维持低位窄幅震荡，市场整体表现偏弱。尽管精炼镍库存小幅下降，但需求疲软限制了价格上行空间。与此同时，304不锈钢市场库存持续下滑，下游需求良好，但原料价格下行导致利润空间受到压缩，市场情绪趋于谨慎。

镍市场分析

主要观点

• 镍价表现：本周镍价维持低位震荡，现货升水逐步下滑，显示市场供需偏弱。
• 库存变化：国内精炼镍库存下降329吨，保税区库存下降1000吨，总库存下降1329吨；LME库存下降1722吨，全球显性库存下降3051吨。
• 供需影响因素：
  • 青山集团关于高冰镍的消息可能改变未来硫酸镍供应格局，推动镍价回归原生镍定价体系，中线镍价重心或下移。
  • 高冰镍尚未投产，短期内精炼镍需求仍具支撑，库存处于历史低位，价格持续下跌动力有限。
  • 镍价短期受外围环境影响较大，缺乏独立行情。

关键信息

• 进口动态：俄镍进口窗口关闭，无资源补充，升水获得一定支撑。
• 成本与利润：
  • 硫酸镍价格回落，镍豆自溶硫酸镍经济性下降，镍豆升水回调。
  • LME镍现货升贴水小幅下滑，显示市场对镍价的预期偏弱。
• 策略建议：单边策略保持中性，建议暂时观望。

关注要点

• 宏观经济环境变化
• 大型传统镍企的供应变动
• 新能源汽车政策调整

不锈钢市场分析

主要观点

• 库存趋势：300系不锈钢库存（新口径）连续五周下滑，降至39.57万吨，降幅4.56%。冷轧库存降幅大于热轧，显示下游需求良好。
• 价格表现：不锈钢现货价格维持坚挺，但期货价格冲高回落，基差小幅扩大，市场整体偏谨慎。
• 利润情况：不锈钢厂即期利润改善，但期货价格上涨后基差已修复，短期上行动力减弱。
• 中长线展望：印尼与国内新增产能陆续投产，成本和供应压力增加，中线不锈钢价格难言乐观，预计弱势震荡。

关键信息

• 304不锈钢价格：
  • 佛山热轧 NO.1：15000元/吨，周降400元/吨
  • 无锡热轧 NO.1：15400元/吨，持平
  • 佛山冷轧 2B：14900元/吨，周降50元/吨
  • 无锡冷轧 2B：15100元/吨，持平
• 期货仓单：不锈钢期货仓单增加4205吨至41720吨，显示市场关注度有所回升。
• 行业动态：
  • 广青科技完成年度大检修，设备恢复安全高效运转。
  • 青山集团与瑞浦能源合作建设锂电基地，规划年产能30GWh。
  • 中伟新材料推进高冰镍原料使用，计划匹配相关设备。
  • 印尼WedaBay园区项目进展顺利，预计4月中旬投产。
  • 安巴托维镍钴项目复产，镍产量有望回升。

策略建议

• 不锈钢策略：保持中性，建议暂时观望。
• 关注要点：
  • 不锈钢消费恢复情况
  • 菲律宾与印尼政策变动
  • 不锈钢库存水平
  • 中国与印尼的NPI及不锈钢新增产能投产进度

市场要闻总结

• 矿山恢复：诺里尔斯克镍业恢复Oktyabrsky和Taimyrsky矿山生产，预计2021年镍产量减少3.5万吨。
• 产能扩张：青山集团投资103亿建设动力与储能锂电基地，预计2023年投产；中伟新材料在广西钦州启动南部产业基地建设。
• 政策支持：印尼出台新能源汽车税收优惠政策，吸引投资。
• 资金支持：响水县为江苏德龙镍业提供8.5亿元资金支持，推动不锈钢产业链发展。
• 项目进展：力勤印尼HPAL项目实现褐铁矿投料制浆；Silkroad Nickel向青山集团供应270万吨印尼高品级镍矿石。

数据与图表说明

• 图表来源：华泰期货研究院
• 主要图表：
  • 镍价与现货升贴水走势
  • 精炼镍库存变化
  • 不锈钢价格与库存数据
  • 镍矿与镍铁价格及库存情况
  • 不锈钢期货仓单与价格关系

投资咨询业务信息

• 业务资格：证监许可【2011】1289号
• 研究团队：
  • 陈思捷：021-60827968, chensijie@htfc.com, 从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047
  • 师橙：021-60828513, shicheng@htfc.com, 从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806
  • 付志文：020-83901026, fuzhiwen@htfc.com, 从业资格号：F3013713，投资咨询号：Z0014433

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