20230625-华泰期货-镍不锈钢周报_全球精炼镍显性库存继续回升_12页_1mb

镍品种

• 价格情况：本周沪镍主力合约价格回落至17万关口下方，现货市场成交清淡，升水持续下挫。金川镍、俄镍、镍豆升水均有下降。
• 库存变化：沪镍库存减少769吨至3452吨，LME镍库存增加1842吨至38868吨，全球精炼镍显性库存小幅增加1344吨至49646吨。
• 观点及策略：
  • 中线供需看空，当前价格下产能处于高利润状态，后期纯镍、镍铁和中间品供应增量大，原生镍将转为全面过剩。
  • 低库存下镍价上涨弹性较大，短期或震荡，建议观望。
  • 中期套保策略为逢高抛空，风险包括资金博弈和供应变动。

不锈钢品种

• 价格情况：不锈钢期货及现货价格下挫，基差上行，现货成交清淡。
• 库存情况：无锡和佛山300系不锈钢社会库存降至5152万吨，冷轧和热轧库存同比减少。
• 供需分析：
  • 300系不锈钢处于供应趋增、消费中性偏弱、成本中性的格局。
  • 高镍生铁利润好转，5-6月产量或增至高位，终端消费偏弱，镍铁价格重心下移，不锈钢上行空间有限。
• 策略及风险：
  • 短期震荡，策略中性。
  • 风险包括印尼政策变化、供应增量不及预期及消费超预期改善。