20220807-华泰期货-镍不锈钢周报_全球精炼镍显性库存小幅回升_现货成交偏弱_12页_1mb

全球精炼镍与304不锈钢市场周度总结

核心内容概述

本周全球精炼镍市场出现小幅库存回升，但现货成交偏弱，下游采购意愿不强。镍价维持高位震荡，短期内受外围情绪改善影响偏强运行，但中线供需偏空，预计价格重心将逐步下移。304不锈钢市场则表现出库存增加与价格弱势并存的特点，基差收窄，市场情绪低迷。

镍品种分析

主要观点

• 镍价走势：本周镍价高位震荡，现货成交清淡，下游采购意愿偏弱。周一因现货报价换合约，导致现货升水大幅上升，但后期升水回落。
• 库存变化：全球精炼镍显性库存结束七周连降，小幅回升2500吨至71787吨。国内精炼镍库存增加2680吨至14163吨，LME库存下降180吨至57624吨，沪镍仓单维持低位。
• 市场预期：中线供需偏空，镍价重心或逐步下移，但当前低库存状态改变仍需时间。镍价存在高估风险，不宜过度追高。

关键数据

• 沪镍库存：+1891吨至3632吨
• LME镍库存：-180吨至57624吨
• 保税区库存：+700吨至7000吨
• 全球精炼镍显性库存：+2500吨至71787吨

关注要点

• 精炼镍库存仓单
• 宏观政策
• 高冰镍和湿法产能进展
• 主要镍供应国政策

304不锈钢品种分析

主要观点

• 库存变化：全国300系不锈钢社会库存增加2.01万吨至45.66万吨，主要增幅在冷轧环节，热轧库存小幅下降。
• 价格表现：不锈钢期货价格偏强震荡，但现货价格弱势运行，基差大幅收窄，目前处于偏低水平。
• 市场情绪：不锈钢现货市场成交偏弱，市场情绪低迷。中线供应压力大、成本下滑、消费不乐观，整体预期偏空。
• 价格与利润：304不锈钢价格相对产业链其他环节存在一定低估，短期有望企稳回升。

关键数据

• 全国300系不锈钢社会库存：+2.01万吨至45.66万吨
• 不锈钢基差：无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边为195元/吨
• 不锈钢期货仓单：-365吨至4695吨
• 304不锈钢冷热轧价差：-500元/吨（冷轧）至-300元/吨（热轧）

关注要点

• 宏观政策
• 印尼镍产品出口政策
• 印尼镍铁供应
• 不锈钢库存与仓单

策略建议

镍策略

• 短期：以反弹思路对待，但需警惕高估风险，不宜过度追高。
• 中线：预期偏悲观，镍价可能逐步下移。

不锈钢策略

• 短期：反弹思路，关注消费端与印尼政策变化。
• 中线：整体偏空，需关注供应压力与成本因素。

数据来源与图表说明

• 数据来源：华泰期货研究院、Wind、SMM、Mysteel、Bloomberg、iFinD等。
• 图表内容：
  • LME3月镍价与现货升贴水
  • 精炼镍现货升贴水、进口溢价、俄镍进口盈亏、镍豆自溶硫酸镍经济性
  • 沪镍仓单、全球精炼镍显性库存、LME镍板镍豆库存
  • 不锈钢价格、基差、冷热轧价差、期货仓单、社会库存、分地区库存等

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