20220918-华泰期货-镍不锈钢周报_精炼镍库存继续小幅下降_但现货表现疲弱_12页_1mb

精炼镍与304不锈钢市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前精炼镍和304不锈钢市场的供需状况、价格走势及库存变化，重点探讨了市场中存在的重要矛盾点和未来走势的判断。

镍品种分析

主要观点

• 镍价走势：本周镍价高位强势震荡，受益于宏观情绪回暖，低库存状态下价格上涨弹性较大。
• 现货表现：尽管镍价上涨，但精炼镍现货市场成交清淡，下游企业对高价持观望态度，现货升水持续回落。
• 库存变化：全球精炼镍显性库存继续小幅下降，目前处于历史低位。具体库存数据如下：
  • 沪镍库存：-96吨至3427吨
  • LME镍库存：-1866吨至51690吨
  • 上海保税区镍库存：-900吨至5500吨
  • 中国（含保税区）精炼镍库存：-650吨至11050吨
  • 全球精炼镍显性库存：-2516吨至62740吨

关键信息

• 镍价上涨与低库存形成正反馈，但市场存在高估风险。
• 纯镍对镍铁、不锈钢、硫酸镍的比值均重返高位，显示镍价相对产业链其他环节偏高。
• 市场策略为中性，建议关注宏观政策、高冰镍与湿法产能进展、主要供应国政策等关键因素。

304不锈钢品种分析

主要观点

• 库存变化：本周300系不锈钢社会库存继续下降，其中冷轧库存减少，热轧库存略有回升。
• 价格走势：不锈钢期货价格维持高位震荡，现货价格先扬后抑，后半周随期货价格回落，基差逐步回升。
• 市场情绪：由于近期价格涨幅过大，市场成交逐渐降温，短期内或偏强震荡。

关键信息

• 不锈钢价格相对产业链其他环节存在一定低估。
• 不锈钢基差持续走弱，短期不宜过度追高。
• 市场策略为中性，建议关注宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单等关键因素。

关键关注要点

数据与图表支持

• 镍现货与库存：包括LME3月镍价与现货升贴水、精炼镍现货升贴水、镍进口溢价、俄镍进口盈亏、镍豆自溶硫酸镍经济性、沪镍仓单、全球精炼镍显性库存、LME镍板镍豆库存、中国镍现货库存及沪镍与保税区库存等。
• 镍矿与镍铁：涵盖红土镍矿港口报价、高镍铁价格、电解镍对高镍铁折算纯镍溢价、高镍铁RKEF利润率、镍矿港口库存季节图、镍铁现货库存等。
• 铬矿与铬铁：包括进口铬矿价格、高碳铬铁价格、铬矿港口库存及季节图等。
• 不锈钢价格与利润：涉及热轧与冷轧不锈钢卷价格、冷热轧价差、废不锈钢价格、冷轧期现价差、不锈钢主流生产利润、不锈钢期货仓单、不锈钢库存与价格关系、镍与不锈钢期货比值等。

总结

当前镍市场处于低库存状态，价格上涨弹性较大，但现货市场表现疲弱，下游畏高情绪明显。不锈钢市场同样面临供需偏弱的局面，但价格已部分反映供应端悲观预期，短期或偏强震荡。两者均需关注宏观政策、供应端变化及市场情绪的演变。