20131226-天风证券-电子行业_2014年投资策略-坚定看好半导体_安防及LED照明_21页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由天风证券分析师肖彦明撰写，首次对半导体、安防及LED照明行业进行“强于大市”评级，认为这三个行业在2014年将迎来显著增长机遇，主要受到全球经济复苏、技术创新、政策扶持、市场需求变化等多重因素驱动。

主要观点

半导体行业

• 行业前景：半导体行业在经历短暂下滑后，预计2014年将进入上行周期，需求平稳增长，产能利用率显著提高。
• 增长驱动：智能终端、汽车电子、消费电子等领域需求多元化，推动行业增长；全球产能向中国转移，为国内企业带来进口替代机遇。
• 政策支持：政府扶持重点企业，推动芯片制造、IC设计等环节的发展，行业改革红利持续释放。
• 投资策略：推荐先进封装子行业，尤其是具备技术突破和商业模式变革的企业，如华天科技、北京君正、长电科技。
• 重点公司推荐：
  • 华天科技（002185）：技术突破，高端封装业务增长迅速，给予“买入”评级。
  • 北京君正（300223）：在智能手表领域有先发优势，给予“增持”评级。

安防行业

• 行业前景：2014年安防行业景气度有望回升，行业增长逻辑清晰，需求持续升温。
• 增长驱动：智慧城市建设、平安城市、交通监控等推动新增市场扩大；高清化、数字化、智能化加快存量市场更新。
• 海外市场：国内龙头企业在海外市场拓展加快，尤其是欧美市场。
• 整体化趋势：整体解决方案需求增加，行业壁垒提升，缓解设备环节价格战。
• 重点公司推荐：
  • 大华股份（002236）：产品线丰富，海外市场拓展加速，给予“买入”评级。
  • 海康威视（002415）：向综合解决方案提供商转型，海外市场持续拓展，给予“买入”评级。

LED照明行业

• 行业前景：2014年LED照明行业进入收获期，全球出货量预计增长68%，中国市场份额增长显著。
• 增长驱动：价格下降、节能环保政策推动、市场需求旺盛。
• 投资策略：推荐具备渠道优势和品牌影响力的公司，以及上游芯片制造龙头。
• 重点公司推荐：
  • 三安光电（600703）：LED行业龙头，具备技术优势和市场竞争力，给予“买入”评级。
  • 阳光照明（600261）：最早布局LED照明，具备渠道优势，给予“买入”评级。

关键信息

风险提示

• 全球经济复苏低于预期：可能导致电子消费预算收缩。
• 新型消费电子产品市场接受度低于预期：可能影响行业增长。
• 市场竞争加剧：对中小企业的生存构成压力。
• LED行业景气波动：可能影响企业盈利。

数据支持

• 全球LED灯泡零售均价下降28%：推动市场渗透率提升。
• 中国LED市场规模预计增长86%：显著高于全球平均水平。
• 2014年全球LED照明出货量增长68%：北美增长72%，拉美增长64%。

投资评级标准

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内跑赢沪深300指数15%以上。
  • 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%~15%。
  • 中性：未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%。
  • 减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%~15%。
  • 卖出：未来6个月内跑输沪深300指数15%以上。
• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内跑赢沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%。
  • 弱于大市：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上。

行业与公司盈利预测

结论

2014年，半导体、安防和LED照明行业均有望迎来增长拐点。行业景气度提升、政策支持、技术突破及市场需求变化等多重因素共同推动行业向好。重点推荐具备技术优势、品牌影响力和市场潜力的公司，如华天科技、大华股份、海康威视、三安光电和阳光照明。同时，需关注宏观经济波动、市场竞争加剧等潜在风险。