20210927-华联期货-油料周报_美豆上市在即_豆粕震荡偏弱为主_5页_520kb

豆粕周报总结

核心内容

本周豆粕周报由研究员邓丹撰写，重点分析了国内外大豆及豆粕市场动态，指出当前市场面临的供应压力与需求变化，对豆粕价格走势进行了预测，并提出了相应的操作建议。

主要观点

• 美豆市场：美豆即将进入收割期，市场面临集中上市压力，可能引发阶段性下跌。
• 长期供需格局：随着南美大豆新作播种面积增长及产量提升，全球大豆供需将由紧转松，供应压力显现。
• 国内豆粕市场：国内豆粕需求在双节后涨幅有限，现货价格偏强震荡，但整体上涨空间有限。
• 价格走势预期：预计豆粕价格将维持震荡偏弱格局。

操作建议

• 操作策略：建议投资者在操作上以“逢高做空”为主。

关键信息与风险因素

重点关注因素

1. 国外疫情情况：影响大豆种植和出口节奏。
2. 南美豆主产区天气：尤其是巴西的降雨情况，将对大豆产量和种植进度产生重要影响。
3. 进口大豆到港量：直接影响国内市场供应。
4. 中美贸易关系：可能对大豆进口和价格产生影响。
5. 国内非瘟情况：影响生猪养殖及豆粕需求。

市场基本面分析

1. 价格与价差

• 上周国内豆粕价格整体上涨，沿海区域主流价格为3700-3900元/吨，较上上周上涨30-60元/吨。
• 由于限电导致供应紧张，现货价格表现强于盘面，短期价格偏强震荡。

2. 供应情况

• 国外：
  • 巴西2021/22年度大豆种植面积预计增长3.6%，达到9862万英亩。
  • 大豆产量预计为51.9亿蒲式耳，创历史新高，比上一年度增加3.9%。
  • 雷亚尔贬值促使农民扩大种植面积。
  • 巴西大豆种植已启动，部分地区降雨充足，有助于种植进度。
  • 由于La Niña现象，巴西9月降雨量可能较少，10月降雨量可能增加，但水资源短缺问题仍将持续。
• 国内：
  • 上周111家油厂实际压榨量为171.27万吨，开机率为60.41%，低于预期。
  • 全国港口大豆库存为771.63万吨，较上上周微增0.02%，同比增加2.67%。

3. 需求情况

• 上周豆粕市场成交良好，共成交54.52万吨，环比减少9.73%。
• 现货成交占比大，远月基差成交较少。
• 饲料企业提货量环比增加3.95%，但受限电、疫情等因素影响，整体提货节奏有所放缓。
• 饲料企业豆粕库存天数为10.98天，较前一周减少2.92%，显示需求有所下降。

4. 库存情况

• 饲料企业豆粕库存天数为10.98天，较前一周小幅下降，表明市场供应逐步紧张，企业库存管理趋于谨慎。

总结

当前豆粕市场面临国内外供应压力，特别是美豆集中上市及巴西大豆产量增长，预计长期价格走势将趋于弱势。国内需求受节前备货及限电影响，短期表现偏强，但整体上涨空间有限。投资者应关注天气变化、疫情发展及中美贸易关系等关键因素，操作上以逢高做空为主，谨慎应对市场波动。