20211018-华联期货-油料周报_美豆价格重心下移_豆粕震荡偏弱为主_5页_509kb

豆粕周报总结

核心内容

本报告由研究员邓丹撰写，主要分析了2021年10月18日当周豆粕市场走势，重点关注美豆价格、国内豆粕供需情况及市场操作建议。

主要观点

• 美豆价格重心下移：USDA公布的10月供需数据偏空，导致美豆和国内豆粕价格大幅下跌，短期利空基本释放。
• 豆粕震荡偏弱：由于美豆和豆粕的供需格局正由紧转松，预计未来价格涨幅有限，整体维持震荡偏弱趋势。
• 需求端支撑有限：四季度为消费旺季，预计有季节性增长，但长期来看需求增长难以持续支撑价格上涨。
• 操作建议：建议投资者在豆粕价格高位时逢高做空。

关键信息

1. 价格走势

• 国内豆粕价格下跌：上周沿海区域油厂主流价格在3530-3680元/吨，较上上周下跌90-170元/吨。
• 连粕走势：尽管略有回调，但整体周度跌幅较大，豆粕现货市场弱势格局仍未改变。
• 价格图示：图1展示了CBOT大豆和DCE豆粕的走势，显示价格持续承压。

2. 供应情况

• 美豆产量增加：USDA将2021/22年美豆产量上调至44亿蒲式耳，单产提高至51.5蒲式耳/英亩，供应增加缓解了终端用户的供应压力。
• 南美天气影响：拉尼娜事件影响下，阿根廷和巴西大豆产区天气偏干，但巴西大豆播种进度优于去年同期。
• 巴西种植情况：截至10月15日，巴西2021/22年度大豆种植比例为10%，五年均值为9%，主产州马托格罗索州和帕拉纳州种植率较高。

3. 国内供应

• 压榨量与开机率：上周全国111家油厂实际压榨量为166.99万吨，开机率为58.90%，低于预期。
• 港口库存：全国港口大豆库存较前一周减少64.91万吨，降幅9.67%，同比减少12.68%。

4. 需求情况

• 豆粕成交量：上周国内豆粕市场共成交96.84万吨，较上上周增加75.2万吨，增幅347.5%。
• 提货量下降：饲料企业豆粕提货量环比减少4.26%，同比减少18.61%，表明市场补货积极性下降。
• 库存水平：截至10月15日，国内饲料企业豆粕库存天数为8.59天，较前一周下降9.5%。

风险因素

• 国外疫情：可能影响大豆出口及全球供需。
• 南美天气：阿根廷和巴西大豆主产区天气变化将对产量产生重要影响。
• 进口大豆到港量：若到港量增加，将对国内豆粕供应形成压力。
• 中美贸易关系：贸易政策变化可能影响美豆对华出口。
• 国内非瘟情况：可能影响生猪养殖，进而影响豆粕需求。

市场展望

• 随着美豆销售进度和南美天气成为市场关注重点，豆粕价格将更多受供需变化影响。
• 饲料企业库存维持在安全水平，提货速度放缓，市场整体需求疲软。
• 长期来看，豆粕价格可能继续承压，震荡偏弱仍是主要趋势。

图表说明

• 图1：CBOT大豆和DCE豆粕走势图，显示价格下跌趋势。
• 国内压榨量图：反映上周油厂压榨量与开机率变化。
• 港口库存图：显示全国港口大豆库存减少情况。
• 库存天数图：反映饲料企业豆粕库存变化趋势。

研究员承诺与免责声明

• 研究员邓丹承诺以独立、客观的态度出具本报告，不因报告内容获得任何形式的报酬。
• 本报告仅供参考，不构成投资决策依据，投资者需自行承担风险。

数据来源：我的农产品网、华联研究所
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