20230205-华联期货-油脂油料月报_油脂供需双弱_豆粕长期看空_7页_1mb

油脂油料月报总结

核心内容

本报告由研究员邓丹撰写，主要分析了2023年1月油脂与豆粕市场的供需状况及未来走势，结合国内外数据与天气因素，提出操作建议与风险提示。

主要观点

油脂市场

• 供需双弱：马来西亚棕榈油1月产量和出口均大幅下降，出口减少主要受主销国（如印度）需求疲软影响，预计油脂将震荡偏弱。
• 市场表现：国内油脂期货在1月31日震荡下跌，主要因出口数据缩水及需求走软，但节后市场对棕榈油需求恢复持乐观态度。
• 库存压力：国内棕榈油库存持续增加，形成上方压力，建议关注豆油05合约的压力位8700。

豆粕市场

• 南美天气影响：阿根廷干旱天气持续影响大豆生长，产量预期下调；巴西大豆产量上调，增产概率较大，维持南美丰产预期。
• 美豆走势：美豆因单产下调和出口减少，供需格局偏紧，长期或回调。
• 国内豆粕：1月国内市场成交清淡，库存增加，提货量下降，主要因春节假期影响物流及下游需求疲软，建议豆粕05空单持有，止损位参考4000。

关键信息

重要监测点

1. 马棕出口、生产情况
2. 进口大豆到港情况
3. 南美豆主产区天气情况
4. 美国USDA报告
5. 大豆港口库存和消耗情况
6. 生猪存栏变化情况
7. 印尼出口政策
8. 国内油脂库存
9. 乌俄局势进展

市场数据

• 马来西亚棕榈油：1月产量减少27.01%，出口量减少27%，库存持续上升。
• 印尼棕榈油：12月出口量同比增加50万吨，累计出口量同比增加240万吨。
• 国内豆粕库存：1月库存增加至52.43万吨，同比增加59.31%。
• 国内豆油库存：1月库存约84.86万吨，同比大幅增加。
• USDA报告：美豆单产下调，产量减少，库存维持偏低水平。

操作建议

• 油脂：关注豆油05合约压力位8700。
• 豆粕：继续持有豆粕05空单，止损位参考4000。

风险提示

1. 美国天气情况可能影响大豆产量及出口。
2. 新冠肺炎疫情进展可能影响全球供应链及需求。

基本面分析

棕榈油

• 马来西亚1月产量和出口均大幅下降，国内库存居高不下，形成上方压力。
• 印尼棕榈油及衍生品出口持续增长，但对印度的出口占主导。

大豆

• 美国：产量因单产下调而减少，库存维持偏低水平，供需偏紧。
• 巴西：产量上调，增产概率较大，对全球供应影响显著。
• 阿根廷：产量下调，干旱天气影响作物生长，需关注后续降雨情况。

国内市场

• 1月豆粕市场成交清淡，库存增加，提货量下降，主要受春节假期影响。
• 大豆压榨量环比和同比均下降，显示市场供需偏弱。

图表分析

• 图1：马来西亚棕榈油库存趋势
• 图2：马来西亚棕榈油产量变化
• 图3：广东24度棕榈油基差季节性分析
• 图4：全国港口棕榈油库存
• 图5：全国工业饲料产能变化
• 图6：国内豆粕月度成交量
• 图7：国内豆油商业库存
• 图8：国内主要油厂豆粕库存
• 图9：国内大豆压榨量
• 图10：国内生猪和能繁母猪存栏变化

研究员承诺

邓丹研究员承诺以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点，不因本报告获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场人士参考，数据来源可靠但不保证完整性和真实性，不构成买卖依据，投资者需自行承担风险。