20210927-华泰期货-油脂油料周报_油脂强势上涨_豆粕震荡回调_6页_846kb

油脂与粕类市场总结

核心内容概述

近期油脂与粕类市场呈现分化走势，油脂价格强势上涨，而豆粕则处于震荡回调状态。这一趋势主要受到国际供需格局、国内库存变化及进口利润等因素的影响。

国际油籽市场动态

主要数据

• 美国大豆出口：截至9月16日的一周，美国大豆净出口销售91.29万吨，符合市场预期。其中2021/22年度出口90.29万吨，2022/23年度出口1万吨。
• 美国大豆累计出口：2021/22年度至今累计出口2319.24万吨，低于上年度的3542.21万吨。
• 巴西大豆播种进展：截至9月20日，帕拉纳州大豆播种完成3%，比前一周提高2个百分点。预计2021/22年度播种面积将增加1%至562万公顷。
• 马来西亚棕榈油产量：2021年9月1-20日产量环比减少0.55%，其中马来西亚半岛产量减少4.54%，但沙巴和沙捞越产量分别提高6.15%和10.13%。南马棕果厂商公会数据显示，同期产量环比减少4.5%。

市场影响

• 马来西亚棕榈油产量维持低水平，叠加美豆低库存和加拿大菜籽减产，国际油脂价格持续走高。
• 国内三大油脂（豆油、菜油、棕榈油）库存均处于低位，支撑油脂价格继续上涨。

国内粕类市场动态

主要数据

• 豆粕库存：上周库存80万吨，环比减少9万吨。
• 菜粕库存：上周库存0.5万吨，环比减少0.5万吨。
• 进口利润：进口大豆近月船期CNF价格为618美元/吨，盘面压榨利润约-200元/吨。
• 现货基差：华南豆粕现货基差m01 + 340，华南菜粕现货基差rm01 + 160。

市场影响

• 豆粕下方存在较强的成本支撑，但由于下游养殖利润大幅亏损，需求表现一般，短期维持震荡格局。
• 菜粕库存下降，但市场关注度相对较低。

国内油脂市场动态

主要数据

• 豆油库存：上周库存110万吨，环比减少3万吨。
• 菜油库存：上周库存48万吨，环比减少2万吨。
• 棕榈油库存：上周库存35.5万吨，环比减少2.5万吨。
• 现货基差：华南24度棕榈油现货基差p01 + 1150，华北一级豆油现货基差y01 + 800，华南四级菜油现货基差oi01 + 120。

市场影响

• 国内油脂库存处于低位，叠加国际油脂价格高企，预计未来油脂价格仍将延续上涨趋势。

交易策略

• 粕类：单边中性，建议观望。
• 油脂：单边谨慎看多，关注价格继续上涨的可能。

风险提示

• 油脂市场风险：美国生物柴油政策的变化可能对油脂需求产生影响，进而影响价格走势。

投资咨询业务资格

• 资格编号：证监许可【2011】1289号
• 研究院：华泰期货研究院
• 研究员信息：
  • 邓绍瑞：010-64405663，dengshaorui@htfc.com，从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
  • 范红军：020-37595315，fanhongjun@htfc.com，从业资格号F0262666，投资咨询号Z0002196
  • 徐亚光：021-68758679，xuyaguang@htfc.com，从业资格号F3008645，投资咨询号Z0012826

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