20220627-华联期货-油料周报_受宏观及油脂的影响_豆粕重心或继续下移_5页_601kb

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核心内容总结

本报告由华联期货研究员邓丹撰写，分析了2022年6月27日（周一）豆粕市场的走势及影响因素，主要涉及国内外供需、价格变动、操作建议及风险提示等内容。

主要观点

• 美豆下跌原因：当前美豆价格下跌主要受到宏观环境及油脂价格下跌的影响，尚未进入天气炒作阶段。
• 国内豆粕供需：7月前国内大豆供应充足，油厂豆粕库存较高，市场呈现供需宽松态势。
• 价格趋势：豆粕价格重心或继续下移，受宏观及油脂价格影响较大。
• 操作建议：建议投资者进行豆粕9-1反套操作。

关键信息

1. 价格/价差

• 上周国内各区域豆粕价格大幅下调，沿海区域油厂主流价格在3950-4000元/吨，较上周下调280-330元/吨。
• 图1显示CBOT大豆和DCE豆粕的走势图，反映价格波动趋势。

2. 供应情况

国外部分

• 马来西亚：6月1-20日毛棕榈油产量预估环比增加15.9%。
• 印尼：4月棕榈油库存为610万吨，产量为426万吨，出口量为209万吨。
• 印尼出口管制：政府需尽快对棕榈油行业危机作出回应，可能放松或解除出口管制。
• 天气影响：美豆主产区气温、降水量存在较大波动，可能影响未来产量。

国内部分

• 油厂压榨量：第25周（6月18-24日）111家油厂大豆实际压榨量为181.2万吨，开机率为62.98%。
• 预计第26周：开机率略有上升，预计压榨量为181.9万吨，开机率为63.23%。
• 港口库存：第24周全国港口大豆库存为748.19万吨，较上周增加16.73万吨，增幅2.24%。

3. 需求分析

• 成交情况：上周豆粕市场成交一般，共成交99.54万吨，较上上周减少19.13万吨，减幅16.12%。
• 提货情况：提货量为76.01万吨，日均提货15.202万吨，较前一周减少1.07万吨，减幅1.39%。
• 下游需求：饲料企业豆粕库存天数为9.1天，较上一周减少0.45天，减幅4.93%。整体市场悲观情绪蔓延，下游采购积极性较低。

4. 库存情况

• 饲料企业库存：截至第25周，国内饲料企业豆粕库存天数为9.1天，较上一周有所减少。

风险因素

• 天气变化：美豆主产区天气状况可能对产量产生影响。
• 进口大豆到港量：国内大豆供应充足与否将影响豆粕价格走势。
• 宏观环境：全球经济形势及大宗商品市场表现可能对豆粕价格造成压力。
• 油脂价格：油脂价格下跌对豆粕市场形成拖累。

操作建议

• 建议进行豆粕9-1反套操作，即买入9月合约，卖出1月合约，以对冲价格波动风险。

免责声明

• 本报告仅反映研究员的独立见解及分析方法，仅供参考，不构成投资建议。
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