20211025-华联期货-油料周报_全球大豆供应压力渐增_豆粕震荡偏弱为主_5页_484kb

豆粕市场周报总结

核心内容

本报告由华联期货研究员邓丹撰写，主要分析了当前豆粕市场的供需状况、价格走势及未来预期。报告指出，短期内豆粕价格受美豆收割压力释放和出口检验数据提振小幅反弹，但整体仍维持震荡偏弱走势。长期来看，全球大豆供应逐渐宽松，南美新作播种面积预计增长，豆粕价格重心将下移，上涨空间有限。

主要观点

• 短期走势：美豆收割压力基本释放，叠加出口检验数据提振，美豆小幅反弹。国内油厂开机率提高，豆粕弱势调整。猪价低迷，下游养殖利润差，饲料蛋白比例下调，预计豆粕维持震荡偏弱走势。
• 长期预期：美豆供需格局逐渐宽松，南美豆新作播种面积增长，全球供应压力渐增。春节或有消费提振，但总体来看，豆粕价格重心将不断下移，上涨空间有限。
• 操作建议：建议投资者暂时观望，避免在震荡行情中频繁操作。

关键信息

价格/价差

• 上周国内豆粕价格涨跌互现，沿海区域主流价格在3550-3660元/吨。
• 美豆价格上涨，带动豆粕和豆油期货走强。
• 国内连粕上周区间震荡小幅攀升，豆粕现货价格跟随小幅上调。
• 长期来看，全球大豆供应宽松，CBOT大豆和连粕逐步进入下行局势。

供应情况

国外部分

• 巴西：南部干旱未引发对大豆的担忧，预计周末将有降雨，有利于玉米和大豆播种与生长。
• 阿根廷：近期干燥天气不利于大豆和玉米的种植与出苗，但冷锋带来的分散性降雨可能缓解部分影响，但整体干旱趋势仍可能持续。

国内部分

• 上周全国111家油厂大豆实际压榨量为160.16万吨，开机率为56.49%，低于预期。
• 第41周全国港口大豆库存为593.7万吨，环比减少13.1%，同比减少23.6%。
• 油厂实际开机率下降，显示供应端有所收缩。

需求情况

• 上周国内豆粕市场成交一般，共成交73.37万吨，环比减少23.47万吨，降幅24.24%。
• 周度提货量为134.07万吨，环比增加3.85万吨，增幅3%，但同比减少4.44%。
• 猪价上涨，养殖亏损缩小，部分企业压栏惜售，短期对豆粕需求有所支撑。
• 长期来看，饲料需求减少，养殖企业持续去产能，抑制豆粕需求。
• 山东和广东地区限电严重，中下游企业积极提货，提货量小幅增加。

库存情况

• 截至第42周，国内饲料企业豆粕库存天数为8.08天，环比减少0.51天，降幅5.94%。
• 国庆节后连续第三周库存下降，显示市场去库存趋势。
• 当前豆粕供应依然宽松，饲料企业以保持安全库存为主。

风险因素

• 国外疫情情况：可能影响大豆出口及加工。
• 南美豆主产区天气：干旱或降雨情况将直接影响大豆产量。
• 进口大豆到港量：影响国内供应结构。
• 中美贸易关系：可能影响大豆进口政策和市场预期。
• 国内非瘟情况：影响生猪养殖和饲料需求。

数据来源

• 价格与走势：我的农产品网、华联研究所
• 供应与库存：Mysteel农产品、我的农产品网

免责声明

本报告仅为参考使用，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。报告版权归华联期货所有。

联系方式

• 研究员：邓丹
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0300922
• 投资咨询从业证书号：Z0011401
• 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层
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