20241027-国海证券-煤炭开采行业周报_需求短期承压_但冬季旺季有望逐步启动_22页_2mb

煤炭开采行业周报（2024年10月）总结

收益

• 动力煤：由于前期检修产能恢复及电厂日耗需求环比下滑，本周坑口价格继续回落。但冬季供暖季即将启动，补库需求及枯水季水电供应有限，预计煤价短期宽幅震荡后具备向上驱动。
• 焦煤产业链：铁水产量上升提供刚性需求支撑，但钢材价格下跌导致焦企采购情绪低迷，总体需求疲软。若宏观情绪好转，需求及投机性需求可能回暖，推动焦煤价格上涨。
• 焦炭与无烟煤：焦炭价格延续偏弱运行，主要因钢材成交疲软；无烟煤价格震荡偏强，受益于化工刚性采购。

推荐标的

• 动力煤：兖矿能源、广汇能源、晋控煤业。
• 焦煤：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。
• 稳健型：中煤能源、陕西煤业、中国神华、电投能源、新集能源。

盈利预测

• 重点关注公司：中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等，数据显示其业绩在稳定中增长，估值具有吸引力。
• 财务表现：多数公司前三季度净利润同比下降，但部分企业如电投能源、晋控煤业、神火股份等增长显著。

风险提示

• 经济与政策风险：经济增速不及预期、政策调控超预期、可再生能源替代、煤炭进口等。
• 公司层面：重点企业业绩不及预期、测算误差等。

投资建议

煤炭行业长期逻辑未变，未来仍将维持紧平衡。建议把握板块“低估值、高分红”特性，维持“推荐”评级。

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