20220718-首创证券-汽车行业简评报告_汽车板块2022上半年整体受疫情影响承压_但乘用车头部企业表现较优_13页_1mb

报告摘要

汽车板块2022上半年总结

核心内容

2022年上半年，受疫情等不利因素影响，中国汽车板块整体业绩承压，但乘用车头部企业表现相对突出。行业整体面临原材料价格上涨、物流不畅、市场需求萎缩等问题，部分企业亏损收窄或实现扭亏为盈，显示出一定的复苏迹象。

主要观点

整体业绩承压：
- 申万汽车板块A股上市公司中，38%（95/248）披露了上半年业绩预告，其中预计实现扣非盈利的公司占比为57%（1H22）和48%（2Q22），预计扣非净利总和分别为52.8亿元和17.3亿元，同比分别下滑64%和71%。
- 1H22扣非净利润同比向好的公司占比为29%（27/93），其中实现正增、扭亏或亏损收窄的公司分别为17/3/7家；而同比下滑的公司占比为71%（66/93），其中54家预计扣非净利润下滑，12家由正转负。
细分板块表现：
- 乘用车：头部主机厂如长安汽车、比亚迪、长城汽车表现较好，实现扣非盈利，主要受益于产品结构优化、市占率提升等。而海马汽车、北汽蓝谷、小康股份则出现亏损，主因包括疫情、缺芯、电池及原材料价格上涨等。
- 汽车零部件：55%（37/67）公司实现扣非盈利，但整体扣非净利润同比下滑77%。部分企业如拓普集团、伯特利、星宇股份、科博达等因智能化进程加速受益。
- 商用载货车：中国重汽、东风汽车、福田汽车等表现相对较好，但整体扣非净利润同比下滑。
- 商用载客车：中通客车、宇通客车等公司扭亏为盈，主要受益于中大型客车销量提升及资产处置。

关键信息

投资建议：推荐长安汽车、长城汽车、上汽集团、比亚迪等产品周期上行的整车企业，同时关注汽车电子相关零部件供应商，如拓普集团、伯特利、星宇股份、中鼎股份、德赛西威、科博达等，受益于智能化进程加速。
行业数据：
- 6月汽车销量250.2万辆，同比+23.8%；1-6月累计销量1205.7万辆，累计同比-6.6%。
- 6月新能源汽车销量59.6万辆，同比+129.2%；1-6月累计销量260.0万辆，累计同比+115.0%。
- 各车型累计同比增速：SUV -7.1%，轿车 -5.3%，MPV -23.6%。
- 6月乘用车库存系数为1.36，库存预警指数下行至49.50。
- 原材料价格：钢板同比-11.57%，聚丙烯同比-2.00%。
行业公告与新闻：
- 金固股份：获得零跑科技和一汽丰田的车轮项目定点，首次进入新能源车企体系。
- 小康股份：非公开发行A股股票，募集资金用于电动化车型开发及工厂智能化升级。
- 北汽蓝谷：非公开发行A股股票，用于滑板平台开发、整车产品升级等项目。
- 中鼎股份：成为某新能源品牌主机厂空气悬挂系统供应商，预计生命周期总金额约为7.67亿元。
- 福特与SK On：成立合资企业BlueOval SK LLC，投资58亿美元建设电池工厂，预计2025年投产。
- 梅赛德斯-奔驰与腾讯：签署合作备忘录，推进高级别自动驾驶技术开发。
- 长安汽车：实施渝北工厂置换及绿色智能升级建设项目，预计2024年形成年产28万辆新能源汽车综合产能。