20250818-东吴证券-汽车周观点_8月第1周乘用车环比-18.8_继续看好汽车板块_26页

汽车板块周度投资分析总结

核心结论

本周汽车板块A股环比下跌18.8%，港股表现相对平稳。分析师建议投资者在下半年重点布局“红利风格”标的，包括重卡、客车、两轮车及高股息零部件公司，同时关注AI智能化及机器人技术主线。

市场表现

1. 板块排名：本周A股汽车板块排名第9，港股排名第12。
2. 细分表现：
   • A股：SW摩托车及其他涨幅最高（+6.9%），其次为零部件（+3.5%）。
   • 港股：港股汽车板块表现平淡。
3. 估值变化：板块估值（PE、PB）均有所上升，全球整车估值维持稳定。
4. 个股表现：银轮股份、春风动力等上周涨幅居前。

行业核心变化

1. 合作动态：小鹏与大众合作升级，推进电子电气架构联合开发；均胜电子与Momenta达成战略合作。
2. 业绩数据：吉利汽车Q2营收增长28.4%，净利润同比下降60%；北海蓝谷应收激增但亏损扩大。
3. 政策与趋势：
   • 报废更新政策落地，促进乘用车消费；
   • 江浙地区机器人政策支持人形机器人产业发展。

投资建议

【重点主线】

1. 红利&好格局主线：
   • 客车（宇通客车）、重卡（中国重汽A、H股、潍柴动力）、两轮车（春风动力、隆鑫通用）。
   • 部件：福耀玻璃、星宇股份、新泉股份、继峰股份。
2. AI智能化主线：
   • 港股乘用车（小鹏、理想、小米）优于A股（赛力斯、比亚迪）；
   • 部件：地平线、伯特利、德赛西威。
3. 机器人主题：
   • 关注拓普集团、精锻科技、福达股份、旭升集团。

风险提示

1. 贸易战超预期，压制出口；
2. 全球经济复苏不及预期，影响终端需求；
3. 智能驾驶技术进展慢于预期；
4. 新能源渗透率下滑；
5. 地缘政治动荡。

其他信息

• 重卡与客车预测：2025年重卡销量预计增长24.9%；客车出口有望增长20%。
• 智能化渗透率：2025年L3级城市NOA渗透率达28%，高速NOA渗透率达35%。
• 机器人进展：8月18日，智元机器人产品正式发布，加速商业化。

⚠️ 本报告重点提示下半年高股息红利策略优势，建议积极布局具备技术研发和政策支持的细分龙头。