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豆粕、菜粕及大豆市场总结（2021.04.28）

核心内容概览

市场概况

• 豆粕：短期维持震荡格局，受美豆走势带动，价格在3600至3650区间波动。
• 菜粕：整体跟随豆粕震荡，需求支撑价格偏强，但库存偏高压制走势。
• 大豆：国内大豆价格受美豆影响震荡，库存小幅回落，国产大豆价格远超进口大豆，存在“有价无市”风险。

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豆粕分析

基本面

• 美豆震荡回落，因月底农户抛售及获利盘了结，短期维持高位震荡。
• 国内豆粕跟随美豆走势，但整体弱于美豆，五一前成交尚可，但市场追高谨慎。
• 进口巴西大豆未来到港量增加，对豆粕现货形成压力，但油厂大豆库存回落支撑期货价格。

技术面与持仓

• 基差：现货3470，基差-212，贴水期货，偏空。
• 库存：豆粕库存64.88万吨，环比减少10.57%，同比增加306.26%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。

结论与策略

• 美豆短期在1500附近震荡。
• 国内豆粕受美豆带动维持震荡，关注南美大豆出口及美国大豆播种情况。
• 建议短线操作，期权观望。

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菜粕分析

基本面

• 菜粕冲高回落，豆粕回落带动，但需求改善支撑价格。
• 油菜籽进口偏少，加拿大进口受限，短期供应偏紧支撑菜粕价格。
• 国内油菜籽即将上市，存在偏弱预期，压制菜粕盘面。
• 水产需求近期启动，支撑价格偏强运行。

技术面与持仓

• 基差：现货2920，基差-160，贴水期货，偏空。
• 库存：菜粕库存8.85万吨，环比增加2.19%，同比增加268.75%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。

结论与策略

• 菜粕整体跟随豆粕震荡，需求支撑价格，但库存压制走势。
• 关注加拿大油菜籽及美国DDGS进口情况，以及国内油菜籽上市节奏。
• 短期3020至3070区间震荡，建议短线操作，期权观望。

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大豆分析

基本面

• 美豆震荡回落，国内大豆受春节后农户抛售压制，但供需偏淡，维持区间震荡。
• 俄罗斯上调大豆出口关税利多国内大豆价格，但国产大豆价格远高于进口，进口替代增多。
• 国内大豆价格持续偏强，但进口大豆到港量低位回升，支撑压榨利润。

技术面与持仓

• 基差：现货5800，基差-128，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存373.09万吨，环比减少0.03%，同比增加42.37%，偏空。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。

结论与策略

• 国内大豆期货冲高回落，短期波动加剧，需注意风险。
• 建议观望或短线操作，关注进口大豆到港及国内需求变化。

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国内市场动态

进口大豆到港量

• 3月进口大豆到港量620万吨，4月预计760万吨，5月预计1070万吨，6月预计920万吨。
• 进口大豆到港量回升，油厂入榨量持续增加，压榨利润维持微利。

生猪市场

• 生猪存栏：3月环比增加1.6%，母猪存栏环比增加1%。
• 生猪价格：低位震荡，整体仍弱势运行，短期受出栏减少及消费淡季压制。
• 仔猪价格：供应增多，补栏积极性转淡，压制生猪价格。

饲料与养殖利润

• 生猪饲料产量月度环比回升，但整体消费仍偏淡。
• 养殖利润平稳，生猪价格弱势运行。

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期权与合约建议

品种	合约	价格走势	操作建议
豆粕	M2109	短期震荡	短线操作为主
菜粕	RM2109	短期震荡	短线操作为主
豆一	A2109	区间震荡	观望或短线操作

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关键信息总结

• 美豆走势：震荡回落，受农户抛售及获利盘了结影响，短期维持高位震荡。
• 国内豆粕：跟随美豆走势，库存回落支撑，但未来巴西大豆到港增多压制现货。
• 国内菜粕：需求改善支撑价格，但库存偏高压制走势，短期震荡。
• 大豆市场：库存回落，国产大豆价格偏高，进口替代增多，存在“有价无市”风险。
• 生猪市场：存栏量回升，价格弱势，仔猪供应增多压制补栏积极性。
• 期权建议：豆粕与菜粕短期震荡，建议短线操作或观望。

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总结

整体来看，豆粕、菜粕及大豆市场短期均呈现震荡格局，受美豆走势影响较大。豆粕受国内库存回落支撑，但巴西大豆到港预期压制现货；菜粕则因需求改善支撑价格，但库存偏高压制走势；大豆市场供需偏淡，国产价格偏高，进口替代增多。生猪市场存栏回升，价格弱势运行，养殖利润平稳。建议投资者关注美豆及南美大豆出口情况，同时结合国内需求及库存变化进行短线操作，期权策略以观望为主。