2012-04-16-深交所-_关注传统产业中的创新与成长_中小板_创业板食品饮料公司研究_（全文_深证综研字第0185号）_45页_582kb

研究报告摘要：中小板、创业板食品饮料公司研究

产业特点

• 产业链完善：食品饮料业贯穿第一、二、三产业，具有显著的社会带动效应，有助于消除贫富差异。
• 分布广泛：中国各地区均有特色食品饮料企业，区域优势体现在通行产品，但特色产品无明显地域优势。
• 长期价值：品牌食品饮料企业能保持长期稳定业务和良好现金流，长期股东财富效应显著。

行业驱动力与制约因素

1. 驱动力：
   • 消费升级推动市场空间扩大。
   • 技术进步促进工业化生产，如规模化生产、工业提取技术等。
   • 销售流通技术发展（如冷链物流）拓宽发展空间。
2. 制约因素：
   • 上游不畅：养种植业等原材料供应小、散，价格、质量波动大。
   • 下游整合：商超渠道整合度高，企业销售主导能力弱，流通成本高。
   • 食品安全：产业链不畅导致质量控制困难，食品安全问题频发。

商业模式创新

• 纵向一体化：企业普遍采取“公司+基地+农户”、深度分销、连锁专卖等多种策略，保障供应链稳定。
• 技术研发：部分企业将研发视为核心优势，推动工业化生产，但整体科技含量仍低于国际水平。
• 品牌战略：自主品牌成为竞争优势，但面临国际品牌的竞争压力。

财务特征

• 收入与利润：主营业务收入和净利润总体平稳增长，但增速分化明显。
• 现金流与投资：经营现金流不足以满足投资扩张需要，外源融资需求强烈。
• 分红能力：尚不能稳定分红，主要因现金流不足和扩张需求高。

政策建议

1. 资本市场角色：
   • 积极关注传统行业中的创新与成长，均衡分布投资，推动传统产业整合升级。
   • 灵活政策支持不同成长阶段的企业。
2. 产业规范制定：
   • 考虑行业发展阶段，避免过度强调“主业专一”，容忍阶段性纵向一体化。
3. 食品安全监管：
   • 从产业链角度全面强化信息披露，提升供应链透明度，确保食品安全。

总体结论
食品饮料业处于整合升级期，需技术与商业模式创新，资本市场应从中把握创新机会，政策层面应统筹行业发展阶段与规范引导。