2004-08-15-深交所-跨境证券结算问题研究（全文_深证综研字第0093号）_66页_171kb

跨境证券结算研究报告总结

跨境证券结算是指交易一方或双方所在地之外国家的结算，与国内结算相比，涉及更多机构和更复杂的流程。其发展得益于全球证券交易增长和信息技术进步，但目前面临障碍多、成本高、风险大和监管难等挑战。

主要内容

1. 发展与模式

   • 跨境结算涉及机构包括经纪商、清算所、CSD、结算银行等，流程包括对盘确认、清算和交收，结算模式分为当地代理人、全球托管人、ICSD、CSD-CSD及直接联通五类。
   • 主要挑战包括法律冲突、技术标准差异、税收障碍和监管不足。

2. 难点分析

   • 法律障碍：不同国家对证券所有权、托管权利的规定差异较大，法律冲突影响结算。
   • 技术障碍：数据传递标准不统一，参考数据格式差异大。
   • 成本问题：跨境结算成本远高于国内结算，主要由直接成本、间接成本和机会成本构成。
   • 风险较高：包括信用风险、流动性风险、操作风险等，种类和程度均高于国内结算。

3. 国内实践与问题

   • 我国跨境结算参与度低，主要实践包括B股结算、QFII结算及债券市场联通。
   • 存在法律问题，QFII结算模式不符合国际惯例，缺乏对盘机制增加了风险。

4. 建议

   • 完善法律架构，明确CSD和CCP地位。
   • 建设跨境结算技术平台，实现证券编码国际标准化。
   • 优化结算模式，发展CSD-CSD和ICSD模式，推广DVP结算。
   • 调整QFII结算模式，完善监管协调机制，提升国内CSD的国际地位。

跨境证券结算是当前金融市场的关键环节，其发展和风险防控对全球金融体系具有重要影响。