20260430-华泰期货-燃料油日报_供应端矛盾持续积累_燃料油市场结构支撑偏强_7页_1mb

燃料油市场分析总结

核心内容

近期燃料油市场受到中东局势持续紧张的影响，供应端矛盾不断积累，市场情绪偏强。上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨3.38%，报4460元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨4.16%，报5080元/吨。整体来看，燃料油市场跟随国际油价上涨，呈现震荡偏强的趋势。

市场分析

高硫燃料油

• 供应端：中东供应占比较高，且冲突爆发后亚洲炼厂进料呈现低硫化趋势，进一步降低了高硫燃料油的收率。
• 价格表现：高硫燃料油现货价格和掉期近月合约价格均上涨，近月月差也呈上升趋势。
• 市场支撑：基本面相对坚挺，供应端矛盾持续积累，市场情绪偏强。

低硫燃料油

• 供应端：3月份巴西出口增加，尼日利亚恢复出口对供应形成一定补充，但4月份巴西发货明显回落，导致供应压力有所上升。
• 价格表现：低硫燃料油现货价格和掉期近月合约价格均上涨，近月月差也呈上升趋势。
• 市场支撑：现实矛盾小于高硫油，但若封锁时间延长，汽柴油溢价攀升将分流低硫燃料油组分，间接收紧供应。

策略建议

• 高硫燃料油：震荡偏强，重点关注伊朗局势发展。
• 低硫燃料油：震荡偏强，同样关注伊朗局势发展。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略：当前暂无明确建议。

风险提示

市场面临多重风险，包括：

• 地缘冲突：中东局势持续紧张，可能影响供应。
• 宏观风险：全球经济形势变化可能对燃料油需求产生影响。
• 关税与制裁风险：政策变动可能对市场造成冲击。
• 原油价格波动：国际油价大幅波动可能影响燃料油价格。
• 需求超预期：发电端和船燃需求若超预期，可能对市场形成支撑或压力。

图表概览

高硫燃料油相关图表

• 图1：新加坡高硫380燃料油现货价格
• 图3：新加坡高硫燃料油掉期近月合约
• 图5：新加坡高硫燃料油近月月差
• 图7：燃料油FU期货主力合约收盘价
• 图8：燃料油FU期货指数收盘价
• 图9：燃料油FU期货近月合约收盘价
• 图10：燃料油FU近月合约月差
• 图11：燃料油FU期货主力合约成交持仓量
• 图12：燃料油FU期货总成交持仓量

低硫燃料油相关图表

• 图2：新加坡低硫燃料油现货价格
• 图4：新加坡低硫燃料油掉期近月合约
• 图6：新加坡低硫燃料油近月月差
• 图13：低硫燃料油LU期货主力收盘价
• 图14：低硫燃料油LU期货指数收盘价
• 图15：低硫燃料油LU期货近月合约价格
• 图16：低硫燃料油LU期货近月月差
• 图17：低硫燃料油LU期货主力成交持仓
• 图18：低硫燃料油LU期货总成交持仓

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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