20260312-华泰期货-燃料油日报_中东多家炼厂受袭_油品供应受到额外扰动_7页_1mb

中东炼厂受袭对油品市场的影响总结

核心内容

近期中东地区多家炼厂受到袭击，导致成品油供应受到额外扰动。这一事件对高硫和低硫燃料油市场均产生影响，市场对地缘冲突缓和的预期与多头获利离场共同作用，使得燃料油期货价格出现明显回调。尽管特朗普表示支持停战，但伊朗与美以间的冲突尚未结束，霍尔木兹海峡的通航状况仍未显著改善。此外，炼厂的受损进一步限制了中东成品油的短期供应恢复能力。

主要观点

• 地缘风险持续：尽管有停战预期，但中东局势仍不稳定，霍尔木兹海峡的通行油轮数量维持低位，部分油轮可能关闭AIS信号，导致统计遗漏。
• 供应受限：沙特等国通过管道将部分原油转移到红海港口出口，但炼厂受损使得成品油供应难以迅速恢复。
• 高硫燃料油（FU）受冲击更大：中东是高硫燃料油的主要出口地区，因此FU对地缘风险的敞口和弹性较高。
• 低硫燃料油（LU）受裂解价差支撑：尽管LU出口国较少，但汽柴油（尤其是柴油）裂解价差的抬升对LU估值形成提振。
• 市场波动加剧：由于地缘冲突和供应变化的不确定性，市场波动性增加，多空双方均需保持谨慎。

关键信息

价格表现

• 上期所燃料油（FU）期货主力合约日盘收跌4.87%，报4318元/吨。
• INE低硫燃料油（LU）期货主力合约日盘收跌1.33%，报5050元/吨。

供应情况

• 3月10日，阿联酋鲁韦斯炼厂遭无人机袭击，导致一半产能（41.7万桶/天）关停。
• 截至3月11日，中东炼厂检修量高达267万桶/天。
• 霍尔木兹海峡通行油轮数量维持低位，部分油轮关闭AIS信号，可能影响数据统计。

市场影响

• 高硫燃料油（FU）：对地缘风险敏感，价格波动较大。
• 低硫燃料油（LU）：虽出口国较少，但裂解价差的提升对估值形成支撑。
• 裂解价差：汽柴油裂解价差大幅抬升，对低硫燃料油市场形成利好。

策略建议

• 高硫燃料油（FU）：中性策略，注意市场高波动。
• 低硫燃料油（LU）：中性策略，注意市场高波动。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略：暂无明确建议。

风险提示

• 地缘冲突：中东局势的不确定性可能进一步影响油品供应。
• 油价波动：国际油价的大幅波动可能对燃料油市场造成冲击。
• 政策风险：包括关税、制裁及炼厂政策变化等。

图表说明

• 图1至图18展示了新加坡高硫和低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差以及中国燃料油期货合约的价格和持仓情况。
• 这些图表为市场分析提供了直观的数据支持，有助于理解燃料油价格走势及市场情绪变化。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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