> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东炼厂受袭对油品市场的影响总结 ## 核心内容 近期中东地区多家炼厂受到袭击，导致成品油供应受到额外扰动。这一事件对高硫和低硫燃料油市场均产生影响，市场对地缘冲突缓和的预期与多头获利离场共同作用，使得燃料油期货价格出现明显回调。尽管特朗普表示支持停战，但伊朗与美以间的冲突尚未结束，霍尔木兹海峡的通航状况仍未显著改善。此外，炼厂的受损进一步限制了中东成品油的短期供应恢复能力。 ## 主要观点 - **地缘风险持续**：尽管有停战预期，但中东局势仍不稳定，霍尔木兹海峡的通行油轮数量维持低位，部分油轮可能关闭AIS信号，导致统计遗漏。 - **供应受限**：沙特等国通过管道将部分原油转移到红海港口出口，但炼厂受损使得成品油供应难以迅速恢复。 - **高硫燃料油（FU）受冲击更大**：中东是高硫燃料油的主要出口地区，因此FU对地缘风险的敞口和弹性较高。 - **低硫燃料油（LU）受裂解价差支撑**：尽管LU出口国较少，但汽柴油（尤其是柴油）裂解价差的抬升对LU估值形成提振。 - **市场波动加剧**：由于地缘冲突和供应变化的不确定性，市场波动性增加，多空双方均需保持谨慎。 ## 关键信息 ### 价格表现 - 上期所燃料油（FU）期货主力合约日盘收跌4.87%，报4318元/吨。 - INE低硫燃料油（LU）期货主力合约日盘收跌1.33%，报5050元/吨。 ### 供应情况 - 3月10日，阿联酋鲁韦斯炼厂遭无人机袭击，导致一半产能（41.7万桶/天）关停。 - 截至3月11日，中东炼厂检修量高达267万桶/天。 - 霍尔木兹海峡通行油轮数量维持低位，部分油轮关闭AIS信号，可能影响数据统计。 ### 市场影响 - **高硫燃料油（FU）**：对地缘风险敏感，价格波动较大。 - **低硫燃料油（LU）**：虽出口国较少，但裂解价差的提升对估值形成支撑。 - **裂解价差**：汽柴油裂解价差大幅抬升，对低硫燃料油市场形成利好。 ### 策略建议 - **高硫燃料油（FU）**：中性策略，注意市场高波动。 - **低硫燃料油（LU）**：中性策略，注意市场高波动。 - **跨品种、跨期、期现、期权策略**：暂无明确建议。 ## 风险提示 - **地缘冲突**：中东局势的不确定性可能进一步影响油品供应。 - **油价波动**：国际油价的大幅波动可能对燃料油市场造成冲击。 - **政策风险**：包括关税、制裁及炼厂政策变化等。 ## 图表说明 - 图1至图18展示了新加坡高硫和低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差以及中国燃料油期货合约的价格和持仓情况。 - 这些图表为市场分析提供了直观的数据支持，有助于理解燃料油价格走势及市场情绪变化。 ## 本期分析研究员 - **潘翔**：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188 - **康远宁**：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842 ## 联系人信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，本公司及作者不承担由此引发的任何法律责任。报告内容可能根据市场变化进行更新或修改，敬请留意。