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投资咨询部2022-02-09油脂早报总结

核心内容概览

本次油脂早报聚焦豆油、棕榈油和菜籽油三大品种，分析了其近期的市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及未来趋势。整体来看，油脂市场在供应偏紧、需求疲软以及政策因素影响下，呈现震荡上行趋势，但存在多空交替的可能。

各品种分析

豆油

• 基本面：12月马棕库存降幅超预期，MPOB报告利多；马棕步入减产季，疫情导致劳动力恢复缓慢，出口数据环比小幅上升，但全球疫情仍抑制需求。美豆库存紧张，加拿大菜籽减产且进口受阻，油脂整体基本面偏紧。
• 基差：豆油现货价格为10408，基差为670，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 库存：1月8日豆油商业库存为82万吨，环比持平，同比减少34.54%，库存水平偏低。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，显示短期偏多。
• 主力持仓：豆油主力多头减少，但整体仍偏多。
• 结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，疫情抑制下游消费。美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。近期炒作拉尼娜影响南美干旱，进一步加剧供应担忧。EPA提议减少生物柴油掺混量对市场构成利空。短期内，市场多空交替，但马棕产能问题尚未解决，基本面仍具支撑。建议在9530附近回落时做多或观望。

棕榈油

• 基本面：12月马棕库存降幅超预期，MPOB报告利多；产量下滑但出口数据环比微增，马棕进入减产季，疫情制约劳动力恢复。美豆库存紧张，加拿大菜籽减产，油脂整体供应偏紧。
• 基差：棕榈油现货价格为10970，基差为1300，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 库存：1月8日棕榈油港口库存为46万吨，环比减少3万吨，同比减少29.24%，库存水平偏低。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，显示短期偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力多头增加，整体偏多。
• 结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，疫情抑制下游消费。美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。近期炒作拉尼娜影响南美干旱，进一步加剧供应担忧。EPA提议减少生物柴油掺混量对市场构成利空。短期内，市场多空交替，但马棕产能问题尚未解决，基本面仍具支撑。建议在9570附近回落时做多或观望。

菜籽油

• 基本面：12月马棕库存降幅超预期，MPOB报告利多；产量下滑但出口数据环比微增，马棕进入减产季，疫情制约劳动力恢复。美豆库存紧张，加拿大菜籽减产且进口受阻，油脂整体供应偏紧。
• 基差：菜籽油现货价格为12683，基差为600，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 库存：1月8日菜籽油商业库存为34万吨，环比减少1万吨，同比减少11%，库存水平偏低。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，显示短期偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多头增加，整体偏多。
• 结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，疫情抑制下游消费。美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。近期炒作拉尼娜影响南美干旱，进一步加剧供应担忧。EPA提议减少生物柴油掺混量对市场构成利空。短期内，市场多空交替，但马棕产能问题尚未解决，基本面仍具支撑。建议在11980附近回落时做多或观望。

市场关键因素

• 供应端：马棕进入减产季，库存降幅超预期，劳动力恢复缓慢，出口数据虽微增但整体疲软。美豆库存紧张，加拿大菜籽减产且进口受阻，油脂整体供应偏紧。
• 需求端：全球疫情抑制下游消费，短期需求偏弱，市场对需求端存在担忧。
• 政策与天气因素：拉尼娜现象影响南美干旱及马棕洪水，进一步加剧供应担忧。EPA提议减少生物柴油掺混量对市场构成利空。
• 市场情绪：多空交替，但基本面支撑较强，油脂价格整体呈震荡上行趋势。

总体结论

油脂市场整体偏多，主要受供应偏紧影响，国内疫情抑制需求，但市场对需求端的担忧尚未完全释放。马棕库存降幅超预期，供应问题尚未解决，对油脂价格形成支撑。短期内，油脂价格可能维持高位震荡整理，建议投资者关注9530、9570及11980等关键支撑位，适时做多或观望。