20220111-大越期货-油脂早报_15页_703kb

投资咨询部油脂早报总结（2022-01-11）

核心内容概述

本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油在2022年1月11日的市场情况，指出当前油脂市场整体处于偏多态势，价格预计震荡上行。主要因素包括全球供应偏紧、库存下降、拉尼娜天气影响、疫情对需求的抑制以及政策变动等。

主要观点

1. 基本面分析

• 马棕库存：12月马棕库存下降12.88%，报告库存低于预期，MPOB报告利多。
• 产量与出口：产量下滑但出口环比增加0.2%，马棕进入减产季，疫情影响劳动力恢复。
• 全球需求：受疫情影响，全球需求偏弱，尤其国内疫情对下游消费形成压制。
• 美豆库存：美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。
• 加拿大菜籽：加拿大菜籽减产，国内进口受阻，加剧油脂供应紧张。

2. 基差情况

• 豆油：现货9858，基差670，现货升水期货。
• 棕榈油：现货9886，基差1050，现货升水期货。
• 菜籽油：现货12500，基差600，现货升水期货。

3. 库存数据

• 豆油：12月17日商业库存82万吨，环比下降1万吨，同比减少34.54%。
• 棕榈油：12月17日港口库存55万吨，环比增加2万吨，同比减少29.24%。
• 菜籽油：12月17日商业库存26万吨，环比下降1万吨，同比减少10.11%。
• 油脂总库存：整体库存下降，显示市场供应偏紧。

4. 盘面表现

• 豆油、棕榈油、菜籽油：期价均运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示短期走势偏强。

5. 主力持仓

• 豆油：主力多头减少。
• 棕榈油：主力多头增加。
• 菜籽油：主力多头增加。

关键信息

供应端

• 马棕库存大幅下降，且进入减产季，劳动力恢复缓慢，供应受限。
• 加拿大菜籽减产，国内进口受阻，进一步收紧油脂市场供应。
• 美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧，对豆类价格形成支撑。
• 拉尼娜天气影响南美干旱，制约棕榈油供应增长。
• 马棕同样面临拉尼娜带来的洪水影响，影响产能恢复。

需求端

• 全球疫情对油脂需求形成短期压制，尤其是国内疫情导致下游消费疲软。
• 市场对需求端存在担忧，但短期内尚未出现显著改善。

政策与市场情绪

• EPA提议消减生物柴油燃料掺混量，利空消息影响市场情绪。
• 多空因素交替出现，但马棕产能问题尚未解决，市场基本面仍偏多。

结论与操作建议

• 油脂价格走势：预计震荡上行，短期存在多头获利离场的可能，但基本面支撑仍存。
• 操作建议：
  • 豆油Y2205：8850附近回落做多。
  • 棕榈油P2205：8630附近回落做多。
  • 菜籽油012205：11700附近回落做多。

图表信息

• 供应：进口大豆库存
• 供应：豆油库存
• 供应：豆粕库存
• 供应：油厂大豆压榨
• 需求：豆油表观消费
• 需求：豆粕表观消费
• 供应：棕榈油库存
• 供应：菜籽油库存
• 供应：菜籽库存
• 供应：国内油脂总库存

以上图表可用于进一步分析油脂市场供需变化及趋势判断。