20220216-大越期货-油脂早报_15页_703kb

投资咨询部 2022-02-16 油脂早报总结

核心内容概述

本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油三种主要油脂品种的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场结论等方面。整体来看，油脂市场在供应偏紧和需求担忧的背景下呈现震荡上行趋势，但需关注全球疫情对需求端的压制。

主要观点

1. 基本面分析

• 马棕库存：1月库存降库3.85%，报告库存低于预期，MPOB报告利多。
• 产量与出口：产量下滑但出口环比增加0.2%，进入减产季，但受疫情影响，劳动力恢复缓慢。
• 全球需求：受疫情影响，全球需求偏弱，下游消费偏低。
• 美豆库存：美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。
• 加拿大菜籽：减产且国内进口受阻，导致油脂基本面偏紧。
• 拉尼娜影响：炒作拉尼娜影响南美干旱，加剧供应担忧。

2. 基差情况

• 豆油：现货10384，基差670，现货升水期货。
• 棕榈油：现货11102，基差1300，现货升水期货。
• 菜籽油：现货12404，基差600，现货升水期货。

3. 库存数据

• 豆油：1月8日商业库存82万吨，环比持平，同比-34.54%。
• 棕榈油：1月8日港口库存46万吨，环比-3万吨，同比-29.24%。
• 菜籽油：1月8日商业库存34万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。

4. 盘面走势

• 三种油脂期价均运行在20日均线上，且20日均线朝上，显示短期走势偏强。

5. 主力持仓

• 豆油：主力多减，偏多。
• 棕榈油：主力多增，偏多。
• 菜籽油：主力多增，偏多。

关键信息

供应端

• 马棕：库存持续下降，但出口数据略增，受劳动力恢复缓慢和拉尼娜洪水影响，供应仍偏紧。
• 美豆：结转库存紧张，短期外部市场疲弱，供应端支撑不足。
• 加拿大菜籽：减产且进口受阻，进一步加剧油脂供应紧张。
• 进口大豆库存：供应端数据图显示进口大豆库存变化，但未具体说明。

需求端

• 国内需求：受疫情影响，下游消费偏低，抑制短期价格涨幅。
• 全球需求：整体偏弱，市场对需求端存在担忧。
• 生物柴油政策：EPA提议消减生物柴油燃料掺混量，利空市场，但多空因素交替影响价格走势。

市场预期

• 油脂价格走势：预计震荡上行，但需关注需求端变化。
• 市场支撑因素：马棕产能问题尚未解决，基本面支撑犹在。
• 印尼政策效应：印尼政策影响已逐步消化，市场可能进入高位震荡整理阶段。

操作建议

• 豆油：Y2205合约在9500附近回落可做多或观望。
• 棕榈油：P2205合约在9700附近回落可做多或观望。
• 菜籽油：012205合约在11600附近回落可做多或观望。

图表说明

• 供应：进口大豆库存：图表显示进口大豆库存变化趋势。
• 供应：豆油库存：豆油库存数据图，显示库存水平变化。
• 供应：豆粕库存：豆粕库存数据图，反映市场供应状况。
• 供应：油厂大豆压榨：显示油厂压榨量变化，影响油脂供应。
• 供应：棕榈油库存：棕榈油库存数据图，显示库存下降趋势。
• 供应：菜籽油库存：菜籽油库存数据图，反映市场供应情况。
• 供应：菜籽库存：菜籽库存数据图，显示库存变化。
• 供应：国内油脂总库存：表格展示国内油脂总库存数据，包括菜籽库存、压榨量和产量等，用于综合分析市场供需状况。

总结

油脂市场在2022年2月16日整体呈现震荡上行趋势，主要受供应偏紧和需求担忧的影响。豆油、棕榈油和菜籽油均出现库存下降，基差偏多，主力持仓多增，市场情绪偏积极。然而，全球疫情对需求端的压制仍需关注，同时EPA政策调整可能带来短期利空。总体来看，市场存在支撑，预计进入高位震荡整理阶段。