20231103-浙商证券-天齐锂业-002466.SZ-天齐锂业三季报业绩点评_23Q3净利润环比微增符合预期_4页_450kb

天齐锂业（002466）三季报业绩点评总结

投资要点

• Q3业绩表现：2023前三季度营收同比降55.53%，净利润同比降43.64%；Q3单季营收环比降35.88%，净利润环比增长43.6%。
• 矿价与供需变化：Q4 IGO 锂精矿FOB价格下调至2984美元/吨，泰利森销售均价降低，预计后续少数股东损益收窄。
• 产能扩张：安居2万吨电池级碳酸锂项目投产，张家港项目重启可新增5万吨产能，中期锂化工产能将达14万吨以上。
• 战略合作：紫金矿业作为战投引入，助力措拉锂矿项目推进，强化原料供应链。
• 盈利预测下调：2023-2025年归母净利润预计为91.8亿/70.6亿/95.7亿元，同比大幅下滑后逐年恢复，目标价上调至78.34元，维持“买入”评级。

关键数据

• 财务摘要：三季净利润下滑43.64%，每股收益由43.6元降至56元（注：原文Unit错误，调整为标准单位）。
• 估值：2023年PE 95倍，低于行业平均估值14倍，目标价78.34元，维持买入评级。

风险提示

• 下游需求疲软、产能过剩、原材料价格大幅波动。