20220408-宝城期货-豆类油脂_关注美农报告利多能否兑现_豆类油脂反弹_4页_814kb

大豆、豆粕、豆油市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所农产品高级分析师毕慧撰写，聚焦大豆、豆粕、豆油等豆类油脂品种的市场动态与后市展望。重点分析了美国农业部出口销售数据、供需报告预期以及南美主要产国的产量预测，同时结合现货市场价格变化，探讨了未来市场走势。

主要观点

1. 美国对华大豆出口销售数据

• 出口销售总量：2021/22年度美国对中国大豆出口销售总量为2,875万吨，同比减少19.6%。
• 装船量：截至2022年3月31日，2021/22年度美国对华装船量为2,658万吨，去年同期为3,482万吨。
• 未装船量：迄今美国对中国已销售但未装船的大豆数量为217万吨，高于去年同期的94万吨。
• 趋势：出口销售数据持续走低，显示中国大豆进口需求减弱。

2. 美国农业部4月供需报告预期

• 巴西大豆产量：分析师预计2021/22年度巴西大豆产量为1.25亿吨，低于3月份预测的1.27亿吨。
• 阿根廷大豆产量：预计为4260万吨，低于3月份预测的4350万吨。
• 全球库存预期：全球玉米期末库存预计为3.007亿吨，低于3月份预测；大豆期末库存预计为8840万吨，低于3月份预测；小麦期末库存预计为2.815亿吨，与3月份预测持平。
• 影响：报告可能进一步调低全球大豆库存，支撑美豆期价反弹。

3. 巴西国家商品供应公司（CONAB）数据

• 产量调整：CONAB预计2021/22年度巴西大豆产量为1.224亿吨，较上月调低34万吨。
• 播种面积：播种面积为4080万公顷，较上年提高4.1%。
• 出口调整：预计出口量为7700万吨，低于上月预测的8016万吨。
• 市场预期：市场预期美国农业部将再次调低巴西大豆产量。

现货市场情况

后市展望

• 豆类油脂反弹：今日市场反弹，主要受到国际市场的带动，特别是对美农报告下调南美大豆产量的预期。
• 国内供应预期：国内油厂开机率下降，现货成交和提货减少，远期大豆进口到港量有增量预期，供应偏宽松，基差仍有回落压力。
• 美农报告影响：若美豆产量兑现，此前南美减产导致的全球供应紧张逻辑将被打破，可能推动豆类价格下行。
• 油脂市场波动：棕榈油短期偏强，但价格上行驱动不强。市场对马来西亚劳动力短缺问题改善存在预期，但恢复仍需时间。同时，生物能源政策可能影响棕榈油供需，导致期价高位动荡。
• 菜油表现：菜油价格明显回落，主要因进口四级菜油价格下跌320元/吨，显示市场对供应改善的预期。

关键信息

• 美国农业部供需报告将影响全球大豆供需格局。
• 南美大豆产量下调可能支撑美豆期价。
• 国内供应改善预期增加，豆粕期价调整压力加大。
• 棕榈油市场受供需及政策影响较大，存在高位震荡风险。
• 油脂市场整体波动加剧，需密切关注供需变化和政策动向。

分析师简介

• 毕慧：宝城期货研究所农产品高级分析师，从业13年，专注于农产品市场研究。
• 专业背景：多次在大型专题报告会上演讲，接受多家主流媒体采访，发表文章近千篇。
• 服务理念：秉持“知行合一”理念，致力于为客户提供专业、可靠的市场分析与咨询服务。

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