20220411-华泰期货-油脂油料周报_美农报告利多_美豆收复失地_6页_822kb

报告摘要

美农报告利多，美豆收复失地总结

核心内容概述

近期，美国农业部（USDA）发布的4月供需报告对国际油籽市场产生积极影响，美豆出口数据上调，期末库存下调，推动美豆价格持续上涨。同时，南美大豆产量下调，进一步加剧全球大豆供应紧张局面。国内粕类和油脂市场库存维持低位，现货基差走强，价格呈现上涨趋势。

国际油籽市场分析

供需变化

美豆：2021/22年度出口上调至2115百万蒲，期末库存下调至260百万蒲。美国周度出口销售报告显示，截至3月31日的一周，净出口销售大豆109.9万吨，其中2021/22年度80.1万吨，2022/23年度29.8万吨。出口装船量为83.3万吨，高于前一周。
巴西大豆：产量下调至1.25亿吨，出口下调至8275万吨。
中国大豆进口：下调至9100万吨。

市场趋势

美国农业部持续下调南美大豆产量，导致全球大豆供应紧张。
美豆库存降至低位，价格预计长期上涨。
国内豆粕价格受进口大豆成本支撑，上涨趋势明显。

国内粕类市场分析

库存情况

上周豆粕库存30万吨，环比持平。
上周菜粕库存2.5万吨，环比减少0.3万吨。

现货基差

华南豆粕现货基差 m05 + 340 元/吨。
华南菜粕现货基差 rm05 + 60 元/吨。

国内油脂市场分析

库存情况

上周豆油库存83万吨，环比减少2万吨。
上周菜油库存32万吨，环比增加1万吨。
上周棕榈油库存31万吨，环比增加1万吨。

现货基差

华南24度棕榈油现货基差 p05 + 1050 元/吨。
华北一级豆油现货基差 y05 + 390 元/吨。
华南四级菜油现货基差 oi05 + 680 元/吨。

市场策略建议

粕类：单边谨慎看多。
油脂：单边谨慎看多。

风险提示

粕类：人民币汇率大幅升值可能影响进口成本。
油脂：政策风险可能对市场产生影响。

投资咨询业务资格

证监许可【2011】1289号
研究院农产品组
研究员：
- 邓绍瑞：010-64405663，dengshaorui@htfc.com，从业资格号：F3047125，投资咨询号：Z0015474
- 范红军：020-37595315，fanhongjun@htfc.com，从业资格号：F0262666，投资咨询号：Z0002196

图表与数据来源

国际油籽供需：
- 图1：全球大豆库销比（数据来源：USDA 华泰期货研究院）
- 图2：全球菜籽库销比（数据来源：USDA 华泰期货研究院）
- 图3：马来棕榈油产量（数据来源：MPOB 华泰期货研究院）
- 图4：马来棕榈油单产（数据来源：MPOB 华泰期货研究院）
- 图5：马来棕榈油出口（数据来源：MPOB 华泰期货研究院）
- 图6：马来棕榈油库存（数据来源：MPOB 华泰期货研究院）
国内周度库存：
- 图7：进口大豆库存（数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院）
- 图8：豆粕库存（数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院）
- 图9：豆油库存（数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院）
- 图10：棕榈油库存（数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院）
- 图11：菜油库存（数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院）
- 图12：三大油脂库存（数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院）
价差结构及进口利润：
- 图13：豆粕基差（数据来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图14：菜粕基差（数据来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图15：豆油基差（数据来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图16：棕榈油基差（数据来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图17：菜油基差（数据来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图18：豆菜粕现货价差（数据来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图19：豆棕油现货价差（数据来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图20：豆菜油现货价差（数据来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图21：现货油粕比（数据来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图22：大盘面压榨利润（数据来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图23：豆油盘面进口利润（数据来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图24：棕榈油盘面进口利润（数据来源：天下粮仓华泰期货研究院）