20250105-国金证券-房地产行业研究_24年百强销售额同比-30_土地市场供需双降_22页_2mb

房地产业周报分析总结

市场行情回顾

本周A股地产板块（申万指数）下跌77%，列各板块第19位；港股房地产板块（WIND指数）上涨1%，列第4位。地产个股中粤宏远A上涨163%，而济高发展下跌241%。物业方面，恒生物业指数本周下跌2%，对沪深300指数相对收益录得+31%。

数据跟踪

本周35城市商品房成交473万㎡，周环比下降9%，同比上升10%。一线城市和二线城市成交同比增幅分别为8%和15%；三四线城市成交同比下滑26%，但环比降幅达32%。二手房成交环比下降10%，同比大增75%，一二线城市表现尤为突出。

新政实施效果显现，2024年百强房企全口径销售额同比跌幅收窄26个百分点至-303%，12月单月同比跌幅较11月收窄。

土地市场数据

2024年300城宅地供应和成交降幅超20%，成交溢价率和流拍率均有下降，但楼面均价仍维持高位。头部房企中海、保利、绿城、华润继续积极拿地，全国土地供应量明显减少。

政策与动态

各地持续出台房地产支持政策：河南取消住房限购，北京调整公积金贷款政策，多城提高公积金贷款额度并降低首付比例。2024年房企融资担保事件频发，部分企业面临债务风险。

投资建议

推荐稳健经营、政策敏感的龙头房企，如绿城中国、招商蛇口等深耕一线及核心二线城市的标的。物业服务中贝壳、华润万象生活值得关注；同时建议关注具备政策受益潜力的城投平台和破净央国企地产股。

风险提示

主要风险包含：宽松政策效果不佳；三四线城市恢复不及预期；房企债务违约风险。当前市场估值整体处于低位，估值修复尚需政策落地后的市场持续回暖。