20260418-太平洋-农业银行-601288.SH-农业银行2025年年报点评_县域优势巩固_业绩稳健增长_3页_419kb

报告摘要

农业银行2025年年报总结

核心内容概览

农业银行（601288）在2025年年度报告中展现了稳健的业绩增长和良好的资产质量。公司营业收入达到7253.06亿元，同比增长2.1%；归母净利润为2910.41亿元，同比增长3.2%。不良贷款率保持在1.27%，拨备覆盖率高达292.55%，显示出公司在风险管理和资产质量方面的较强能力。

主要观点

信贷结构优化：农业银行持续向国家战略重点领域倾斜信贷资源，科技、绿色、普惠贷款增速显著高于全行平均水平。
- 科技贷款余额同比增长20.1%，达到4.7万亿元。
- 绿色贷款余额同比增长18.7%，达到5.93万亿元。
- 普惠贷款余额同比增长20.9%，达到4.35万亿元。
- 县域贷款余额同比增长11.0%，达到10.94万亿元。
息差与非息收入表现：
- 净息差同比收窄14bp至1.28%，主要受LPR下调及市场利率低位运行影响。
- 付息负债平均付息率同比下降32bp至1.53%，有效缓解息差压力。
- 手续费及佣金净收入同比增长16.6%，达880.85亿元，其中代理业务手续费收入增长87.8%。
- 其他非息收入同比增长24.6%，达676.27亿元，投资收益增长38.0%，达429.73亿元，反映公司优秀的投研与资产配置能力。
资产质量稳健：
- 不良贷款率1.27%，同比下降3bp。
- 关注率1.39%，同比下降1bp。
- 逾期率1.25%，持续低于不良率。
- 公司类贷款不良率同比下降21bp至1.37%，个人贷款不良率则因宏观环境影响上升31bp至1.34%，但整体风险仍可控。
盈利预测与估值：
- 预计2026-2028年营业收入分别为7529.13亿元、7864.67亿元、8272.22亿元，净利润分别为3028.38亿元、3167.98亿元、3352.55亿元。
- 每股净资产预计为8.49元、9.11元、9.79元，对应PB估值分别为0.83倍、0.77倍、0.72倍。
- 投资建议为“增持”，表明公司未来具有较好的增长潜力。

关键信息

股票数据：
- 总股本/流通：3,499.83亿股 / 3,192.44亿股
- 总市值/流通：24,708.8亿元 / 22,538.64亿元
- 12个月内最高/最低价：8.68元 / 5.34元
风险提示：
- 宏观经济修复不及预期
- 政策监管变化
- 信用风险加大

投资评级说明

行业评级：
- 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
- 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
- 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下
公司评级：
- 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
- 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
- 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
- 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%