20210117-光大证券-碳中和行业（电新+环保）周报_20年国内新能源车销量137万_各大车企频繁发布新车型_40页_10mb

2021年电力设备新能源及环保行业周报总结

核心内容概览

电力设备新能源

• 行业整体表现：2021年1月17日，电力设备及新能源（中信一级）下跌5.50%，落后大盘4.82个百分点。光伏、风电、新能源车等子板块均出现不同程度的下跌。
• 新能源车：2020年销量达137万辆，同比增长11%。2021年预计销量将突破180万辆。各大车企纷纷推出新车型，产品力竞争加剧。
• 光伏：行业面临价格承压，但长期看好。2020年全年新增装机量超预期，2021年装机预期仍较高。特斯拉推出自有品牌光伏逆变器，补齐其太阳能系统短板。
• 风电：2020年新增装机量48.9GW，较2019年增长90%。行业存在预期差，2021年仍需关注装机量及海上风电发展。
• 氢能及燃料电池：10省1市将氢能纳入“十四五”规划，行业发展进入国家顶层设计阶段。燃料电池降本进程加快，央企加快布局加氢站。
• 电力设备及工控：关注工业互联网、能源互联网、V2G等新兴领域。

环保行业

• 环保工程及服务：2021年1月上涨0.70%，跑赢大盘。行业估值处于底部，2021年Q1&H1业绩短期承压，但行业增长潜力仍大。
• 环卫运营：城市服务兴起，行业天花板扩大。预计2020年招投标年化金额超过600亿元，环卫企业正向城市综合服务商转型。
• 垃圾焚烧发电：行业业绩增速相对可观，但需关注国补退坡对项目收益率的影响。

主要观点

光伏

• 短期：需关注产业链价格变化及机构配置行为，1月31日业绩预告期和春节是重要观测点。
• 长期：坚定看好光伏行业，预计2025年累计装机量达600GW，年均CAGR为20%。平价周期和行业优势将推动估值中枢上移。
• 投资重点：关注硅料、逆变器、大尺寸、一体化等环节。

新能源车

• 短期：关注机构抱团因素，以及电池上游如锂资源、磷酸铁锂、电解液、隔膜、铜箔等。
• 长期：坚定看好电动车行业，全球碳减排趋势下，未来5年销量CAGR逾30%。
• 推荐标的：宁德时代、亿纬锂能；关注天赐材料、星源材质、孚能科技、国轩高科、德方纳米、恩捷股份、当升科技、嘉元科技、新宙邦。

电动两轮车

• 短期：疫情缓和后行业快速增长。
• 中长期：新国标换购潮及共享电单车投放高峰将推动行业集中度提升。
• 推荐标的：新日股份；关注雅迪控股（H）。

风电

• 短期：关注装机量预期波动及全球市场。
• 中长期：行业在“十四五”期间装机量仍较可观，预计年均新增装机不低于30GW。
• 推荐标的：日月股份；关注东方电缆、天顺风能、明阳智能、金风科技（A+H）。

氢能及燃料电池

• 政策推动：10省1市将氢能纳入“十四五”规划，行业进入国家顶层设计阶段。
• 技术进步：燃料电池降本超预期，国鸿、氢璞等推出低价电堆产品。
• 推荐标的：亿华通-U；关注腾龙股份、美锦能源、雪人股份、雄韬股份。

环卫

• 短期：估值处于底部，但行业及龙头公司增长可期。
• 长期：关注电动化、智慧化趋势，纯电动环卫车在“十四五”期间销量有望突破5万辆。
• 推荐标的：盈峰环境、龙马环卫、北控城市资源（H）；关注瀚蓝环境、伟明环保、三峰环境、旺能环境、城发环境。

关键信息

2020年新能源车市场

• 2020年12月销量24.8万辆，同比+49.5%，环比+22.0%。
• 2020年全年销量137万辆，同比增长11%。

2020年光伏市场

• 2020年全年新增并网48.9GW，较2019年增长23.2GW，涨幅达90%。
• 2020年12月新增装机超过20GW。

2020年风电市场

• 2020年全年新增装机48.9GW，较2019年增长23.2GW，涨幅达90%。
• 2020年12月新增装机超过20GW。

2020年氢能市场

• 2020年全国招标878辆氢能汽车，南京金龙以200辆排名第一。
• 2020年国内加氢站数量达285座，建站成本下降30%。

推荐与关注标的

推荐

• 光伏：通威股份、隆基股份、福斯特、阳光电源、中环股份、晶澳科技。
• 新能源车：宁德时代、亿纬锂能。
• 环卫：盈峰环境、龙马环卫、北控城市资源（H）。
• 风电：日月股份。
• 氢能：亿华通-U。
• 电力设备及工控：汇川技术、国电南瑞、思源电气、许继电气、特锐德、盛弘股份、中恒电气。

关注

• 光伏：爱旭股份、天合光能、捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光、福莱特（H）、信义光能（H）、中信博。
• 新能源车：天赐材料、星源材质、孚能科技、国轩高科、德方纳米、恩捷股份、当升科技、嘉元科技、三花智控、璞泰来、新宙邦。
• 环卫：瀚蓝环境、伟明环保、三峰环境、旺能环境、城发环境。
• 氢能：腾龙股份、美锦能源、雪人股份、雄韬股份。
• 电力设备及工控：杭电股份、电光科技、日丰股份、宝光股份、大烨智能、清源股份、中闽能源、麦格米特、圣阳股份、好利来、芯能科技、京运通。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期。
• 光伏、风电政策下达进度不及预期。
• 风机招标价格复苏低于预期。
• 产业链原材料价格波动。
• 国家电网投资及信息化建设低于预期。
• 环保政策执行力度和订单签订低于预期。

数据与图表

• 2021年1月15日，电力设备及新能源（中信一级）上涨2.22%，落后大盘2.51个百分点。
• 2020年Q4，新能源车涨幅最大，达48.74%。
• 2021年1月15日，沪深股通增持比例前五为当升科技、先导智能、恩捷股份、金风科技、新宙邦。
• 2021年1月15日，沪深股通减持比例前五为雅化集团、奥特佳、中鼎股份、宁波韵升、露笑科技。

结论

整体来看，2021年1月，电力设备及新能源行业面临短期价格波动和市场情绪变化，但长期仍看好其在碳中和战略下的发展机遇。光伏、风电、新能源车、氢能及燃料电池等细分行业均在政策推动和技术进步下展现出强劲增长潜力。环保行业估值处于底部，具备一定投资吸引力。建议投资者关注具备核心竞争力的龙头企业及具有成长潜力的细分领域。