20220116-光大证券-碳中和行业（电新+环保）周报_2021年新能源车销量超350万辆_量增逻辑下持续推荐光伏细分领域_23页_1mb

2022年1月16日碳中和行业（电新+环保）周报总结

核心内容概览

2022年1月16日的行业周报聚焦于电力设备及新能源（电新）和环保行业，分析了各子板块的市场表现、政策动向、投资逻辑及重点标的。整体来看，新能源车板块表现突出，而光伏、风电等板块则面临一定压力，但政策支持和市场需求提升仍为行业带来增长预期。环保板块整体表现略逊于大盘，但政策推动和行业转型为未来投资提供了机会。

主要观点

1. 电力设备及新能源板块表现

• 本周走势：电力设备及新能源（中信一级）上涨1.22%，领先大盘3.21个百分点；新能源车（中证）上涨3.62%，领先大盘5.60个百分点。
• 市场整体表现：上证综指下跌1.63%，沪深300下跌1.98%，创业板指上涨0.73%。
• 子板块表现：
  • 电气设备上涨0.32%；
  • 风电下跌3.84%；
  • 光伏下跌0.41%；
  • 新能源发电运营（长江）下跌3.12%。
• 行业估值：电力设备及新能源板块P/E（TTM）为54.0倍，其中光伏板块估值最高，达到68.9倍。

2. 光伏行业

• 装机规模：2021年全国新增并网装机量预计达60GW，远超市场预期。
• 政策推动：国资委提出2025年中央企业可再生能源发电装机占比达到50%以上，推动火电企业加速新能源建设。
• 投资逻辑：
  • 龙头企业（如隆基股份、通威股份）存在预期差，推荐关注；
  • 部分辅材（如福莱特、洛阳玻璃）因原材料涨价和结构性供需紧张，存在涨价可能；
  • 分布式光伏需求有望释放，推荐晶科科技、正泰电器。

3. 新能源车与锂电行业

• 销量数据：2021年12月，新能源车产销分别达51.8万辆和53.1万辆，同比增长均超1倍；市场渗透率提升至19.1%。
• 动力电池装机量：2021年12月动力电池装车量26.2GWh，同比增长102.4%，市场份额前三为宁德时代、比亚迪、中航锂能。
• 锂价上涨：电池级碳酸锂均价达30.3万元/吨，上游涨价对二三线电池厂商盈利构成压力。
• 投资建议：
  • 关注锂电回收与氢能方向；
  • 推荐宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等一线企业；
  • 关注新技术（如4680大圆柱、CTC、复合集流体等）对细分格局的影响。

4. 电网行业

• 投资规模：国家电网2022年计划投资5012亿元，创历史新高；“十四五”期间特高压工程总投资达3800亿元。
• 智能电表：2021年1-11月智能电表招标金额达200亿元，预计2022年新一轮电表替换周期开启。
• 节能变压器：预计2021-2023年年均需求量约57万台，年市场规模约114亿元；“十四五”期间节能变压器推广将提升非晶材料和高牌号硅钢需求。
• 投资建议：关注特高压、电网侧储能、智能电表、节能变压器等细分领域，推荐国电南瑞、许继电气、文山电力、南网科技、云路股份等。

5. 储能行业

• 政策支持：国家能源局修订辅助服务管理规定，储能参与辅助服务市场经济性提升。
• 市场前景：国内可再生能源发展与海外户用市场需求推动储能行业快速增长。
• 投资建议：推荐亿纬锂能、宁德时代、阳光电源、盛弘股份等企业。

6. 风电行业

• 发展趋势：国产替代和双海战略推动风电行业长期发展，海上风电平价进程有望加速。
• 投资建议：推荐东方电缆，关注大金重工、恒润股份、五洲新春、新强联等。

7. 新能源运营商

• 政策利好：新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，利好绿电需求。
• 市场表现：新能源运营商具有良好的ROE和装机增速，推荐三峡能源、太阳能，关注粤电力A、中国核电、华润电力等。
• 商业模式：分布式光伏可通过创新实现高周转，推荐晶科科技、正泰电器。

8. 环保行业

• 市场表现：SW公用事业（一级）下跌1.57%，跑赢大盘0.41个百分点；SW电力下跌1.53%，SW燃气下跌1.89%。
• 投资建议：推荐环保板块，关注政策推动和行业转型带来的机会。

关键信息汇总

重点推荐标的

• 光伏：通威股份、隆基股份、福莱特、晶科科技、正泰电器
• 新能源车：宁德时代、星云股份、比亚迪、亿纬锂能
• 电网：国电南瑞、许继电气、文山电力、南网科技、云路股份
• 环保：未明确推荐，但整体看好

政策动向

• 国资委支持可再生能源装机占比提升至50%以上；
• 国家电网加大特高压和智能电网投资；
• 多地出台新能源项目支持政策，如甘肃、海南、江西、成都等；
• 全国碳市场交易活跃，但价格有所波动。

市场趋势

• 新能源车销量持续增长，渗透率提升；
• 光伏、风电板块受价格和政策影响波动较大；
• 储能和电网智能化成为投资重点；
• 锂电行业面临原材料涨价压力，但新技术推动行业增长。

风险提示

• 新能源车销量不及预期；
• 光伏、风电政策执行力度不足；
• 风机招标价格复苏低于预期；
• 国家电网投资及信息化建设不及预期；
• 环保政策执行及订单签订不及预期；
• 原材料价格波动影响利润。

结论

2022年1月，碳中和行业（电新+环保）整体表现分化，新能源车板块表现强劲，而光伏、风电等板块受价格波动影响有所回调。政策支持和市场需求为行业提供了增长动力，尤其在电网、储能、新能源运营商等领域，结构性机会明显。建议投资者关注政策驱动下的行业增长点，如特高压、智能电表、储能、分布式光伏等，同时警惕原材料价格波动和政策执行不及预期的风险。