20170702-国金证券-传媒互联网研究周报_持续关注游戏板块_上半年票房同比略增_16页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份关于2017年互联网传媒行业的投资分析报告，涵盖行业走势、行业动态、投资建议及重点数据跟踪等内容。报告指出，游戏板块在上半年表现出较高的景气度，预计中报业绩将超预期，同时重点推荐中文传媒等公司。影视行业则因国产片表现不佳而整体表现平平，但下半年有望回暖。此外，行业面临政策性风险与行业增速不达预期等风险提示。

主要观点

游戏板块

• 游戏行业已进入精品化发展阶段，龙头企业具备较强的制作和运营能力。
• 2017年全球游戏市场规模预计达到1089亿美元，中国游戏市场为275亿美元，位居全球第一。
• 游戏行业付费玩家数量达10亿，占总玩家数量的47%。
• 上半年35家公司发布半年报预告，其中25家预增，3家续盈，1家扭亏，1家首亏，2家续亏，3家预减。
• 游戏龙头公司如三七互娱、完美世界、游族网络、恺英网络等预计利润增速显著，值得关注。
• 多款重磅游戏即将推出，如《择天记》《传奇霸业》《军师联盟》《射雕英雄传手游》等，有望带动游戏流水增长。

中文传媒

• 中文传媒前期涨幅较小，估值仅20倍，具备一定安全边际。
• 与腾讯合作的游戏《乱世王者》即将上线，预计单款游戏可贡献5-6亿净利润。
• 业绩增速超过20%，PEG小于1，半年报值得期待。

影视行业

• 2017年上半年总票房272.07亿元，扣除服务费后为254亿元，同比增长3.58%。
• 6月票房为39.12亿元，不含服务费为36.72亿元，同比下降5.02%。
• 上半年票房过亿影片共47部，其中《速度与激情8》为票房冠军，票房达26.96亿元。
• 国产片表现欠佳，但下半年暑期档、国庆档、贺岁档将有更多国产片上映，预计全年票房增长10%-12%。

行业走势

上周行情

• 互联网传媒行业整体涨幅为0.52%，在申万28个行业中排名第23。
• 传统出版发行涨幅最大，达2.83%。
• 涨幅前五公司为：北纬通信（10.01%）、中南文化（7.35%）、游族网络（6.40%）、中文传媒（5.43%）、恒信东方（5.01%）。

本月行情

• 互联网传媒行业整体跌幅为2.32%。
• 传统出版发行涨幅最大，达5.60%。
• 涨幅前五公司为：游久游戏（19.87%）、中文传媒（18.00%）、读者传媒（13.94%）、华谊嘉信（13.70%）、游族网络（13.39%）。

行业动态

• 游戏行业：腾讯启动“晨星计划”，扶持中小游戏开发团队；三七互娱、游族网络等推出多款重磅游戏。
• 影视行业：华视娱乐拟募资9亿元，用于拍摄《邓丽君》《斗罗大陆》等多部影视作品；《鬼吹灯之牧野诡事》网剧及同名游戏同步上线。
• 电影行业：《变形金刚5》票房达8.47亿元，但评分较低；《速度与激情8》为上半年票房冠军。
• 直播行业：文化部关停12家网络表演平台，处罚虎牙、YY等30家平台；龙珠直播计划投入10亿元构建四大内容板块。
• 动漫行业：英国动画工作室BlueZoo获中英动漫6.26亿元投资，用于IP开发。
• 互联网行业：贾跃亭表示乐视资金问题严重，尚未获得后续资金支持；微博回应广电总局整改要求，关闭长视频上传功能。

投资建议

• 重点推荐：中文传媒、三七互娱、完美世界、游族网络、恺英网络、万达电影、中国电影、宝通科技、鹿港文化、昆仑万维、骅威文化、慈文传媒、中南文化、视觉中国。
• 关注：游戏龙头公司即将推出的重磅游戏及后续表现，传统出版发行板块的上涨趋势，以及国产片在下半年的回暖潜力。

关键数据跟踪

电影行业数据

• 6月份总票房（不含服务费）为36.72亿元，同比下降5.02%。
• 上半年总票房为254亿元，同比增长3.58%。
• 票房过亿影片共47部，其中7部为引进片，3部为国产片。

电视剧行业数据

• 本周网络播放量前五为《楚乔传》《夏至未至》《军师联盟》《深夜食堂》《一粒红尘》。
• 《楚乔传》由蜜桃传媒影业（慈文传媒旗下）和上海辛迪加影视（华策影视克顿传媒旗下）出品。

页游行业数据

• 6月份网页游戏开服前三名为《蓝月传奇》《传奇霸业》《神印王座》。
• 《传奇霸业》由37游戏和上海三七互娱联合运营。

风险提示

• 政策性风险：包括内容监管加强、行业规范收紧等。
• 行业增速不达预期：可能影响整体行业表现及公司业绩增长。