20170501-天风证券-文化传媒行业投资策略_一周观点_5月关注高增长的付费阅读板块_及上半年板块效应最明显的游戏板块_29页_1mb

文化传媒行业周总结（2017年5月）

核心内容概览

2017年5月，文化传媒行业整体表现较为分化，A股传媒板块指数下跌0.34%，上证综指下跌0.58%，深证成指下跌0.77%，而创业板指小幅上涨0.64%。在行业内部，部分个股表现突出，如平治信息（+14.09%）、完美世界（+12.19%）、宝通科技（+11.50%），而腾信股份（-13.05%）、世纪华通（-11.42%）、鹿港文化（-11.00%）则表现较差。分析师指出，5月应重点关注高增长的付费阅读板块和上半年表现显著的游戏板块。

主要观点与关键信息

行业走势

• 传媒板块：整体下跌0.34%，但部分个股表现亮眼。
• 电影行业：4月票房同比增长48.73%，1-4月累计增长3.59%。进口片表现强劲，同比增长55.13%。
• 电视剧行业：5、6月待播电视剧8部，以IP改编为主，如《楚乔传》、《欢乐颂2》、《一粒红尘》等。

投资策略

• 游戏板块：Q1季报表现优秀，建议关注全年盈利预测，选择25倍PE以下的个股，避免盲目追高。
• 电影板块：Q2票房恢复明显，但全年增长仍需谨慎判断，目前估值中枢在38X左右。
• 重点推荐个股：
  • 平治信息（付费阅读高增长，纳入5月金股）
  • 思美传媒（付费阅读板块）
  • 分众传媒（楼宇媒体、影院媒体高增长，高分红）
  • 慈文、游族、三七、顺网、骅威、凯撒、完美、中文在线（停牌）、文投（内生业绩强）
  • 游戏出海标的：中文传媒、宝通、昆仑万维、港股IGG（深度跟踪）
• 关注个股：
  • 东方网络（等待重组方案）
  • 中南文化、华策、华录（停牌）等回调或滞涨个股
  • 国改标的：浙数文化、中文传媒、中南传媒、凤凰传媒（抗跌品种）

公司动态

• 平治信息：2016年营收增长178.84%，归母净利润增长87.88%；17Q1营收增长234.17%，归母净利润增长138.91%。
• 完美世界：17Q1营收增长95.16%，归母净利润增长63.26%。
• 分众传媒：2016年营收增长18.38%，归母净利润增长31.34%；17Q1营收增长14.99%，归母净利润增长70.42%。
• 其他公司：如三七互娱、宝通科技、昆仑万维等均表现强劲，而鹿港文化、世纪华通等则出现较大跌幅。

风险提示

• 宏观经济：整体需求受经济景气度影响。
• 政策监管：监管趋严可能带来风险。
• 并购重组：并购过会不达预期或业绩不达预期，可能引发商誉风险。

行业与公司要闻

A股表现

• 平治信息、完美世界、宝通科技等个股涨幅居前。
• 多家公司出现不同程度的下跌，如腾信股份、世纪华通、鹿港文化等。

美股表现

• 众美联（+11.59%）、易车（+8.55%）、好未来（+7.63%）涨幅居前。
• 无忧英语（-5.16%）、第九城市（-7.14%）、聚美优品（-8.82%）跌幅较大。

港股表现

• 中彩网通控股（+54.35%）、先传媒（+0.30%）、IGG（+13.41%）涨幅显著。
• 中国新华电视（-76.62%）、美图公司（-4.12%）、博雅互动（-1.77%）跌幅较大。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 分析师：文浩（SAC执业证书编号：S1110516050002）

相关报告

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3. 《文化传媒-行业点评：《人民的名义》热播背后，“颜值”还是“演值”？关注凤凰传媒、中文在线、中国电影等》（2017-04-11）

重点数据追踪

• 电影：4月票房46.27亿元，同比增长48.73%；1-4月累计票房182.10亿元，同比增长3.59%。
• 电视剧：5、6月待播电视剧8部，包括《楚乔传》、《欢乐颂2》、《一粒红尘》、《夏至未至》等。
• 游戏：Q1表现突出，建议关注出海标的。

图表目录

• 图1：2017年第16周内地票房TOP10
• 图2：2017年第16周全国院线票房TOP15
• 图3：2017年全国影院和银幕周增量情况
• 图4：2017年第16周全国影院票房TOP10
• 图5：4月29日最近7日电视剧网络播放量TOP10
• 图6：4月23日省级卫视黄金剧场电视剧收视排名TOP10
• 图7：4月27日省级卫视黄金剧场电视剧收视排名TOP10
• 图8：4月21日csm52省级卫视晚间节目收视率TOP10
• 图9：4月22日csm52省级卫视晚间节目收视率TOP10
• 图10：4月23日csm52省级卫视晚间节目收视率TOP10
• 图11：《高能少年团》播出情况
• 图12：运营平台开服排行
• 图13：重点运营平台开服走势
• 图14：网页游戏开服排行
• 图15：《大天使之剑》、《传奇霸业》开服走势
• 图16：《蓝月传奇》开服走势
• 图17：《盗墓笔记》开服走势
• 图18：AppStore中国区免费榜Top5
• 图19：AppStore中国区畅销榜Top5
• 图20：安卓游戏分发平台下载单机榜Top10
• 图21：安卓游戏分发平台网游榜Top10

数据来源

• 表1：传媒互联网行业A股情况
• 表2：传媒互联网行业美股中概股情况
• 表3：传媒互联网行业港股情况
• 表4：下周重大事项一览
• 表5：2017年第18周（5.1-5.7）将上映影片

结论

文化传媒行业在2017年5月表现分化，游戏板块和付费阅读板块成为关注焦点。尽管整体板块指数下跌，但部分个股如平治信息、完美世界、宝通科技等表现出色。分析师建议投资者关注高增长个股和出海标的，同时注意宏观经济、政策监管及并购重组等风险因素。