20240825-华泰期货-焦煤焦炭周报_终端市场需求疲软_双焦价格承压运行_7页_642kb

市场分析
终端市场需求持续疲软，产业链负反馈明显，引发原料价格整体下行趋势。焦炭面临行业利润压缩大，生产积极性受抑，下游铁水产量减少；焦煤供应宽松，但需求不振导致库存压力加大，价格普遍下滑。现货市场呈现震荡偏弱态势，市场情绪普遍偏弱。

核心观点
▶ 市场分析：

• 焦炭2501合约：盘面价格收于18890（-5）元/吨，跌幅0.03%。
• 焦煤2501合约：盘面价格收于13140（+10）元/吨，涨幅0.08%。
• 需求端：钢厂开工率持续下滑，铁水产量减少，高炉利用率下降；贸易商报价谨慎。
• 供给端：焦化企业利润压缩严重，产量下降。
• 库存变化：本周焦化/焦煤库存环比小幅增长，但仍处于历史低位。

▶ 后续关注点及策略建议

• 策略：焦炭、焦煤偏弱震荡运行。
• 关注点：
  • 焦化企业利润恢复与生产积极性。
  • 钢厂生产情况及下游需求恢复。
• 风险因素：宏观政策、环保、焦厂利润、基差风险、铁水需求等。

图表所见要点：

• 产量：焦炭日均产量环比下降7.02%；焦煤预计月度产量小幅上升。
• 库存：钢厂焦炭/焦煤库存环比整体小幅增长，但仍处于历史低位。
• 价格：焦炭价格出现第六轮降价，焦煤价格呈现下滑趋势；基差整体倒挂。
• 消费端：铁水产量连续下降，焦炭消费量降幅明显；出口不及预期，进口稳量。
• 合约差：焦煤月间价差扩大，而焦炭月间价差收窄。

总结与展望
短期内，双焦预计维持震荡格局，价格继续承压运行。需求端仍处下行区间，供给端在焦化利润压缩背景下主动减产，导致供应趋紧进一步拖累市场预期。焦煤市场虽供应量增，但库存去化缓慢，市场主动观望情绪较浓。投资者需密切关注高炉复产、环保政策及钢厂亏损修复节奏，风险仍偏向偏弱运行为主。