20240906-宝城期货-焦煤焦炭周报_终端需求低迷_煤焦弱势运行_11页_963kb

关键分析与总结

焦炭分析

截至2024年9月6日，焦炭现货港口准一级湿熄焦出库价为1650元/吨，折合约期货仓单成本1810元/吨。当前焦炭基本面未进一步恶化，但缺乏上行驱动，主要受终端需求疲软和政策利好缺失影响。焦化企业230家独立焦化厂产能利用率为69.53%，周环比下降0.19%，日均产量1098万吨，周环比下降0.09万吨；钢厂铁水日均产量小幅回升至2226万吨，但成材价格回落持续抑制需求。

虽然焦化厂逐步减产，但大部分钢厂仍处于亏损状态（截至9月6日，全国247家钢厂盈利率仅43.3%，环比虽有所提升，但仍有约95%钢厂亏损），对焦炭价格支撑有限。焦炭价格弱势运行，短期预计维持低位震荡走势。

焦煤分析

自焦煤价格自高位大幅回调后，近期企稳运行，现货市场报价稳中略降。焦煤供应方面，国内煤矿产量依然维持高位，虽然蒙煤进口略有回落，但整体供应宽松格局未改，焦煤库存较高。
与焦化相似，焦煤纯盈利尚未恢复，国内洗煤厂产能利用率波动较大，精煤库存过剩问题仍较突出，短期难以提振。

总结

短期来看，在没有新增政策暖意、终端需求持续低迷背景下，焦炭和焦煤均偏弱震荡运行。

风险提示：

• 焦炭：钢厂复产压力增加或成材价格反弹，可能带动需求修复。
• 焦煤：内蒙古蒙煤长协价是否下调，将对准焦煤价格关注构成影响。聚焦产业链上游，关注复工复产、进口调控、环保安检力度变化对供需系统的扰动。

建议

结合历史估值回归预期，短期价格接近基本面支撑，建议关注中长期配置风险敞口构建。

以上内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。