20240317-华泰期货-焦炭焦煤周报_终端需求疲软_双焦持续走弱_6页_588kb

市场分析
双焦市场周内跌幅加剧，终端需求恢复缓慢是主因。焦炭主力合约周度下跌超7%；焦煤主力合约周度下跌超85%。现货市场报价大幅下滑，进口蒙煤口岸因终端需求差导致交投冷清，原料煤价持续下挫。

🌫️ 供应动态
安全生产检查趋严影响焦煤短期供应提升预期；焦企因五轮降价后利润压缩、钢厂盈利减弱，产量下降，焦炭累库压力增大。高炉开工率虽有微涨，但同比仍处低位，铁水产量持续探底，市场悲观情绪蔓延。

📉 需求表现
钢材消费启动迟缓，铁水产量下滑，终端需求疲软。钢厂与焦化厂均面临较大盈利压力，生产积极性下降，原料库存逐步去化，产业链负反馈持续。

📊 库存与价差
焦钢企业原料可用天数小幅缩减，焦炭焦煤库存延续下降趋势，但累库现象明显。基差扩大，主力合约价差缩小，价格弱势运行。

💫 核心判断
短期供需矛盾仍存，焦煤关注安全政策与供应变化，焦炭重点关注成本支撑及需求回升信号。双焦维持震荡偏弱走势。

⚠️ 风险提示
钢厂及焦化利润修复不及预期、进口政策变动、宏观环境恶化皆为潜在风险因素。