20160622-国金证券-汽车零配件行业2016年深度报告_特斯拉产业系列深度报告一_电动与智能齐飞Tesla浪潮来袭_73页_6mb

特斯拉产业系列深度报告总结

核心内容概述

本报告深入分析了特斯拉在汽车电动化与智能化方面的领先地位，并将其与苹果在智能手机领域的成功进行了类比。特斯拉的Model 3被视作类似iPhone 4的划时代产品，预计其发布将引领全球汽车智能化和电动化深层次革命。同时，报告指出特斯拉的产业链有望复制苹果的产业链走势，为投资者提供参考。

主要观点

1. 特斯拉与苹果的类比

• 技术领先：特斯拉与苹果在技术领先、用户体验和商业模式方面具有相似性，其Model 3与iPhone 4在产品性能提升和圈粉能力方面极为相似。
• 销量表现：Model 3的预定量达到37.3万辆，是2015年特斯拉总销量的7倍，远超预期。
• 产能扩张：特斯拉计划2018年产能达到50万辆，超级电池工厂预计2017年投产，2018年产能利用率70%即可满足需求。
• 智能化与电动化：特斯拉具备传统车企与互联网企业双重基因，通过“深度学习与空中升级”技术，实现智能化快速迭代，2018年有望实现自动驾驶。

2. 智能化趋势与产业影响

• 智能驾驶市场：预计2020年全球智能驾驶市场规模将超过1万亿元，中国将成为最大市场。
• 技术路线：特斯拉自动驾驶系统硬件一步到位，软件持续升级，利用7万辆存量车进行测试，通过深度学习不断优化。
• 产业链受益：特斯拉的智能化技术路线值得传统车企借鉴，推荐关注双林股份、拓普集团、均胜电子等智能化相关企业。

3. 电动化趋势与产业影响

• 新能源汽车市场：中国已成为全球最大新能源汽车市场，2015年销量达33万辆，占全球40%以上。
• 技术路线：轻量化是新能源汽车发展的关键，铝合金应用是重点；电池电控是核心技术，推荐关注掌握三元电池和BMS技术的公司。
• 电机选择：Model S采用交流感应电机，但永磁同步电机仍是主流，推荐关注杉杉股份、天齐锂业等电动化相关企业。

关键信息

1. 市场数据

• 行业优化平均市盈率：28.01
• 市场优化平均市盈率：15.76
• 国金汽车零配件指数：10147.09
• 沪深300指数：3106.32
• 上证指数：2878.56
• 深证成指：10131.86
• 中小板综指：11147.03

2. 投资建议

• 受益标的：信质电机、安洁科技、长信科技、宏发股份、三花集团、均胜电子、天汽模、广东鸿图。
• 核心技术方向：智能化与电动化产业链，推荐双林股份、拓普集团、万安科技、亚太股份、均胜电子、杉杉股份、天齐锂业、先导智能、新宙邦、当升科技、沧州明珠、多氟多、天赐材料、国轩高科、南都电源、方正电机。

3. 风险提示

• 特斯拉国产化不及预期
• 新能源汽车与智能驾驶产业进程不及预期

产业链分析

1. 智能化产业链

• 技术路线：特斯拉采用硬件一步到位，软件持续升级的模式，具有显著优势。
• 推荐公司：双林股份、拓普集团、万安科技、亚太股份、均胜电子。

2. 电动化产业链

• 核心技术：三元电池和BMS技术是新能源汽车发展的核心。
• 推荐公司：杉杉股份、天齐锂业、先导智能、新宙邦、当升科技、沧州明珠、多氟多、天赐材料、国轩高科、南都电源、方正电机。

结论

特斯拉正在引领汽车行业的智能化与电动化变革，其Model 3的发布有望成为像iPhone 4一样的巅峰产品。随着特斯拉产能的提升和国产化进程的推进，其产业链将带来显著的投资机会。同时，智能驾驶市场未来五年复合增长率将达35%，中国将成为最大市场，特斯拉在其中扮演重要角色。报告认为，特斯拉将成为下一个时代的行业龙头，其产业链有望复制苹果的成功模式。