20160622-国金证券-汽车零配件行业2016年深度报告：特斯拉产业系列深度报告一：电动与智能齐飞Tesla浪潮来袭_74页_3mb

汽车零配件行业2016年深度报告总结

核心内容

本报告主要分析特斯拉对汽车行业的影响，探讨其在电动化与智能化方面的引领作用，并预测其未来发展趋势。同时，报告指出特斯拉产业链可能复制苹果产业链的走势，认为特斯拉将带领汽车行业进入智能化与电动化的时代。

主要观点

1. 特斯拉与苹果的类比

• 技术领先：特斯拉与苹果在技术领先、用户体验和商业模式方面有诸多相似之处。
• 产品影响力：Model 3的发布与iPhone 4的发布相似，具有划时代意义，有望在全球掀起汽车智能化与电动化的革命。
• 产业链受益：特斯拉产业链有望复制苹果产业链的走势，带来显著的市场机会。

2. 电动车大众化趋势

• Model 3的发布：特斯拉于2016年发布Model 3，目标是通过低售价产品实现电动车的大众化普及。
• 预定量：Model 3预定量达到37.3万辆，是2015年特斯拉总销量的7倍多，远超预期。
• 产能计划：特斯拉计划2018年产能达到50万辆，超级电池工厂将在2017年投产，2018年产能利用率70%即可满足需求。
• 国产化前景：若在华建厂，将带来双赢局面，特斯拉现有产业链受益于国内新能源汽车产业链。

3. 智能化趋势

• 自动驾驶技术：特斯拉具备传统车企与互联网企业的双重基因，通过“深度学习与空中升级”快速提升智能化水平，2018年有望实现完全自动驾驶。
• 硬件与软件结合：Model S出厂时已具备自动驾驶硬件基础，自2014年11月发布自动驾驶V6.0系统以来，1年内升级至V7.1，可实现短时托管。
• 智能化模式：特斯拉的智能化模式值得传统车企借鉴，通过硬件一步到位和软件空中升级，持续优化用户体验。

4. 电动化趋势

• 新能源汽车市场：中国成为全球最大新能源汽车市场，2015年销量达33万辆，占全球40%以上。
• 技术路线：轻量化是新能源汽车发展的必然趋势，重点看好铝合金应用；电池电控是核心技术，看好掌握三元电池和BMS技术的公司。
• 电机技术：永磁同步电机是未来主流，特斯拉Model S采用交流感应电机，但其技术路线仍具有参考价值。

5. 投资建议

• 受益标的：建议关注特斯拉产业链相关公司，如信质电机、安洁科技、长信科技、宏发股份、三花集团、均胜电子、天汽模、广东鸿图。
• 核心技术方向：智能化产业链推荐双林股份、拓普集团、万安科技、亚太股份、均胜电子；电动化产业链关注杉杉股份、天齐锂业、先导智能、新宙邦，以及新能源汽车产业链的当升科技、沧州明珠、多氟多、天赐材料、国轩高科、南都电源、方正电机。

关键信息

• 行业数据：

  • 行业优化平均市盈率：28.01
  • 市场优化平均市盈率：15.76
  • 国金汽车零配件指数：10147.09
  • 沪深300指数：3106.32
  • 上证指数：2878.56
  • 深证成指：10131.86
  • 中小板综指：11147.03

• 特斯拉发展：

  • 2016年发布Model 3，目标是实现电动车的大众化。
  • 特斯拉的三步走战略：第一步为小批量高价车（Roadster），第二步为中端市场（Model S），第三步为大众市场（Model 3）。
  • Model S与Model X在性能和智能化方面表现突出，成为特斯拉的重要产品。

• 智能化与电动化趋势：

  • 全球自动驾驶汽车市场规模预计2020年达到1万亿元。
  • 中国将成为最大的智能汽车市场，预计2020年智能驾驶市场空间将超2300亿元。

风险提示

• 国产化不及预期：特斯拉在中国的建厂进度可能影响其产业链的发展。
• 新能源汽车与智能驾驶进程不及预期：行业发展速度可能低于预期，影响投资回报。

相关报告

1. 《行业销量增速好转持续推荐智能化与电动化-汽车行业周报（20...）》，2016.6.19
2. 《国内首个无人驾驶基地开园继续推荐智能汽车-汽车行业周报（2...）》，2016.6.14

附录：分析师信息

• 崔琰：分析师SAC执业编号:S1130516020002，电话：(8621)60230251，邮箱：cuiyan@gjzq.com.cn
• 鲁家瑞：联系人，电话：(8621)61038264，邮箱：lujr@gjzq.com.cn
• 骆思远：分析师SAC执业编号:S1130515070001，邮箱：luosiyuan@gjzq.com.cn
• 贺国文：分析师SAC执业编号:S1130512040001，电话：(8621)60230235，邮箱：hegw@gjzq.com.cn
• 蒋明远：分析师SAC执业编号:S1130512040003，电话：(8621)60230216，邮箱：jiangmingyuan@gjzq.com.cn
• 徐才华：分析师SAC执业编号:S1130516010004，电话：(8610)66216932，邮箱：xucaihua@gjzq.com.cn
• 姚遥：分析师SAC执业编号：S1130512080001，电话：(8621)60230214，邮箱：yaoy@gjzq.com.cn