20230424-财通证券-苏文电能-300982.SZ-省外业务开拓顺利_布局光储培育新增长极_4页_904kb

苏文电能投资分析报告总结

核心观点

维持“增持”评级。公司省外业务拓展顺利，发力新能源（光储）业务，盈利能力有望逐步改善。

业绩分析

1. 2022年经营表现

   • 营收同比增270.1%至2357亿元，利润同比下降1495%，主要受减值和激励费用拖累。
   • 省外收入占比提升至27.41%，增长20.43个百分点。

2. 2023Q1业绩改善

   • 营收同比增长4279%，利润增长12764%，毛利率回升至疫情前水平。
   • 经营性现金流改善，资产减值损失显著减少。

业务亮点

1. 电力设备业务高增长

   • 电力施工业务增长缓慢（受物流、区域管控影响），电力设备供应业务因品类扩张实现大幅增长。
   • 智能用电服务“电能侠云平台”接入设备数量达8W+，年管理用电量超60亿度。

2. 新能源布局加速

   • 光伏领域：参与多个投资项目，年均发电量可观，减少碳排放。
   • 储能领域：中标储能电站项目，推进虚拟电厂合作（2023年完成50MWH装机目标）。

风险提示

• 新产品拓展不及预期
• 原材料价格波动

投资建议

预测2023-2025年净利润年均增长约26%，2023年EPS为24元，PE降至1830倍，维持“增持”。
前端PE大幅压缩，估值吸引力提升。