20240428-德邦证券-苏文电能-300982.SZ-毛利率延续承压_省外业务有序拓展_3页_809kb

苏文电能（300982SZ）发布2023年年报及2024年一季报，数据显示公司营收同比增长143%，但归母净利润同比减少69.36%，业绩承压。公司毛利率持续承压，省外业务占比提升，期间费用率有所下降。2023年四季度公司计提大额资产减值损失，影响归母净利润。

分析师调整盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入依次为3301亿、4017亿、4768亿元，同比增长225%、217%、187%；归母净利润预测为172亿元、240亿元、272亿元，同比增长1196%、391%、134%。维持“增持”评级，目标PE分别为21X、15X、13X。

风险提示包括宏观经济波动、原材料成本上涨、应收账款回收、行业竞争加剧及项目拓展不及预期等。

主要财务数据预测：

• 2023年：营收2694亿元，净利润78亿元。
• 2024-2026年：收入增长率225%、217%、187%，净利润增长率1196%、391%、134%。
• PE估值分别为35X、20X、13X（注：原文表格中PE为逐年递减）。