20160528-渤海证券-军工行业专题报告：政策逐步落地，军工反弹一触即发_14页_1mb

军工行业专题报告总结

核心内容

本报告由渤海证券研究所发布，分析了2016年军工行业在市场环境、政策调整和基本面变化等方面的现状与未来趋势。报告指出，军工行业在2016年经历了大幅下跌，但随着政策逐步落地，基本面开始改善，行业估值回落至较低水平，具备投资潜力。

主要观点

1. 军工板块大幅调整

   • 2016年以来，军工行业跌幅超过市场整体，跑输市场约7.42个百分点。
   • 军工行业估值水平回落，尤其是TTM估值为80倍左右，与2014年中期相当。
   • 军工行业泡沫已有效释放，为后续反弹奠定了基础。

2. 军改+军民融合+院所改制，行业热点不断

   • 军改基本完成：2015年底成立陆军领导机构、火箭军和战略支援部队，2016年初中央军委机关调整为多部门制，五大战区成立，标志着“军委管总、军种主建、战区主战”格局的形成。
   • 军民融合上升为国家战略：中央政治局审议通过《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》，军民融合成为国家战略，推动专项行动计划和“十三五”规划的编制。
   • 军工企业事业制单位改革启动：科研院所改制方案及配套政策已下发，将推动资产证券化率提升，增强军工企业活力。

关键信息

投资建议

• 战略装备升级：关注航天系个股，推荐航天电子。
• 军工资产证券化：航天系和电科系具备较高潜力，推荐航天长峰和航天机电。
• 军民融合：推荐军民融合龙头新研股份，以及转型民参军的天海防务。

评级信息

• 子行业评级：

  • 航天航空：看好
  • 机床工具：看好
  • 其他：中性

• 重点品种推荐：

  • 航天电子：增持
  • 航天长峰：增持
  • 航天机电：增持
  • 新研股份：增持
  • 天海防务：增持

投资评级标准

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%

• 行业评级：

  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

政策与市场背景

• 军工行业受国内外复杂局势影响，国防建设需求上升，政策支持力度加大。
• 军改持续推进，军队体制优化，为军工行业提供了新的发展契机。
• 军民融合政策全面落地，专项资金预期释放，进一步推动行业整合与发展。

结论

军工行业在经历了一段时间的调整后，随着政策的逐步实施和基本面的改善，有望率先摆脱市场颓势。投资者可重点关注战略装备升级、军工资产证券化和军民融合三大逻辑，布局相关个股。