20250831-国金证券-A股策略周报_大切换_一触即发_10页_1mb

市场分析总结

风格切换

市场风格由小市值向大市值转变，估值从高向低切换，表明投资者重视盈利改善。短期内AI相关产业链仍为主导，但低位资产盈利改善更明确时，将触发广泛风格切换。

国内盈利改善

国内制造业盈利底部显现，单位GDP盈利回升。工业利润增速高于营收增速，库存周期接近尾声。下游装备制造和消费品制造行业表现突出，上游资源品分化，国内企业半年报显示ROE和经营现金流边际改善。

海外制造业修复

美联储降息预期增强，推动美国固定资产投资和制造业活动。传统制造业设备投资强劲，但AI基础设施投资放缓，全球制造业修复打破AI一枝独秀。

投资建议

推荐受益于盈利改善和制造业修复的实物资产，如工业金属、原材料和资本品；其次关注保险和券商，以及内需相关A股权重股如食品饮料和电力设备。

风险提示

国内经济复苏不及预期或海外经济大幅下行，可能导致市场调整和需求放缓。