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国防军工行业：太空竞赛一触即发

核心内容

随着SpaceX公司成功将第五批60颗Starlink卫星送入太空，美国太空军的建设加速推进，标志着全球太空竞赛进入新阶段。美国2021财年国防预算中，太空军获得154亿美元，占空军原有预算的10%，相当于NASA预算的61.6%。这表明美国对太空军事化和民用化发展的高度重视。

主要观点

1. 美国太空军发展迅速

   • 美国已正式成立太空司令部，预算大幅增加，推动其在太空领域的军事和民用发展。
   • 太空军预计在2024财年前完成组建，将拥有约9979名成员，包括大量军事力量和文职人员。
   • 太空军重点发展天基红外系统（SBIRS）、下一代GPSIII星座、先进极高频（AEHF）卫星等，以提升战略预警和通信能力。

2. 低轨道小卫星成为新威胁

   • 低轨道小卫星因其数量多、成本低、部署灵活，被视为“空天领域的细菌战”，对我国空天和网络安全构成严重挑战。
   • 小卫星可搭载遥感载荷、提供导航支持，并通过星间链路实现高效数据传输，抗毁性强，难以通过传统反卫星手段摧毁。

3. 商业航天推动全球卫星互联网发展

   • 全球多家私营企业（如SpaceX、OneWeb、亚马逊、Telesat、波音、三星等）正在争夺卫星频轨资源，加速布局全球卫星宽带互联网。
   • 中国也在积极布局低轨宽带星座，如“天象”试验卫星、“鸿雁星座”和“虹云工程”，以建设具有中国特色的天地一体化信息网络。

4. 空天信息产业前景广阔

   • 随着低轨通信卫星的发展，空天信息产业将迎来黄金十年，成为继北斗和高分系列后我国卫星发展重点。
   • 该产业将形成“云管端”完整链条，推动卫星制造、天基运营、地面平台及终端应用等相关企业的发展。

关键信息

• 卫星数量：截至2020年2月，Starlink卫星在轨总数达300颗，预计年底将超过1500颗。

• 行业数据：国防军工行业股票家数为71家，行业市值约11266.17亿元，流通市值约8292.0亿元，行业平均市盈率70.82。

• 主要企业布局：

  • Starlink：11943颗卫星，轨道高度1110-1325km，预计2024年实现全球覆盖。
  • OneWeb：计划部署648颗卫星，2021年实现商用，主要面向航空和海运。
  • Telesat：计划部署298颗卫星，2023年实现全球服务。
  • 鸿雁星座：由航天科技主导，计划2022年前后建成60颗骨干卫星，服务全球移动通信和重点地区宽带互联网。
  • 虹云工程：由航天科工主导，计划部署156颗卫星，提供全球宽带互联网服务。

• 技术突破：

  • “天象”试验卫星搭载国内首个基于SDN的天基路由器，实现星间链路组网传输。
  • 星间链路技术是实现低轨卫星通信网络的关键，可支持数据、图片、语音、视频等信息的高效传输。

投资建议

• 重点推荐公司：华力创通（北斗与空天互联网综合应用）、天奥电子（时间频率龙头）、鸿远电子（航天元器件MLCC龙头）。
• 建议关注公司：中国卫星、中国卫通、康拓红外。
• 产业链布局：建议关注卫星制造、天基运营、地面平台及下游终端应用企业。

风险提示

• 卫星发射进度不及预期可能影响整体布局和商业计划的实施。

行业评级

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司评级：以沪深300指数为基准，分别定义为强烈推荐、推荐、中性、回避。

总结

全球太空竞赛正从传统军事竞争向商业航天发展演变，低轨道小卫星的快速部署和广泛应用成为趋势。美国通过加大太空军预算和推进相关项目，强化其在太空领域的军事和民用优势。中国则通过“天象”试验、“鸿雁星座”和“虹云工程”等项目，积极布局低轨宽带星座和天地一体化信息网络，以提升国家在空天信息领域的自主能力和全球覆盖能力。未来，空天信息产业将成为我国国防和民用发展的重要支撑，相关产业链企业值得重点关注。