医药生物行业：Q3医药各子板块恢复显著，细分龙头增速较快-20200930-兴业证券-16页_635kb

医药行业周报总结（2020年Q3）

核心内容概述

本报告分析了2020年第三季度医药行业主要公司的业绩恢复情况，并提出了后疫情时代的投资策略。报告指出，随着疫情逐步控制，医药行业整体呈现回暖趋势，多个细分行业龙头公司业绩增长显著，尤其是服务、医疗器械及消费医疗板块。同时，报告建议重点关注创新药及产业链、化学发光、消费医疗、创新医疗器械和创新疫苗等四大板块。

主要观点

1. Q3业绩恢复情况

• 净利润增速超50%：共12家公司达到或超过这一增速，包括博瑞医药、鱼跃医疗、爱尔眼科、凯莱英、海尔生物、心脉医疗、美迪西、佰仁医疗、长春高新、昭衍新药、凯普生物和金域医学。
• 净利润增速30%-50%：共13家公司，如贝达药业、艾德生物、通策医疗、乐普医疗、药石科技、新产业、九州通、健帆生物、万孚生物、智飞生物、益丰药房、大参林和泰格医药。
• 净利润增速20%-30%：共9家公司，包括恒瑞医药、丽珠集团、迈瑞医疗、老百姓、仙琚制药、天士力、大博医疗、康弘药业和一心堂。
• 净利润增速0%-20%：共21家公司，如华润三九、国药股份、华东医药、复星医药、北陆药业、通化东宝、上海医药、华兰生物、科伦药业、博雅生物、我武生物、济川药业、同仁堂、南微医学、万东医疗、片仔癀、迈克生物、安图生物、康泰生物和云南白药。
• 净利润同比下滑：1家公司为康缘药业，降幅为-50%-40%。
• 暂不预测：3家公司因数据缺失或去年同期为负，未给出同比变化数据，包括开立医疗、三友医疗和爱博医疗。

2. 投资策略

报告建议在后疫情时代关注以下四个板块：

（1）IVD之化学发光

• 化学发光作为免疫诊断的主流方向，是体外诊断（IVD）的黄金细分领域。
• 预计未来5年内，化学发光增速将高于免疫诊断和体外诊断。
• 推荐公司：迈瑞医疗、新产业、安图生物，建议关注迈克生物。

（2）消费医疗

• 消费医疗板块是医保免疫板块，多数品种上半年受疫情影响，但下半年恢复明显。
• 建议逢低布局龙头企业，包括爱尔眼科、金域医学、通策医疗、美年健康、锦欣生殖、益丰药房、大参林、一心堂、老百姓、片仔癀、云南白药、同仁堂等。
• 消费升级趋势将持续，龙头企业将受益于行业整合和品牌集中度提升。

（3）创新药及产业链

• 创新药“卖水人”在下半年业绩加速，建议关注大市值龙头如药明康德、泰格医药、药明生物，以及细分赛道中表现优异的公司如凯莱英、康龙化成、药石科技、艾德生物。
• 同时关注具备BIC、FIC潜力的港股Biotech公司，如信达生物、君实生物、诺诚健华、康方生物、康宁杰瑞制药等。

（4）创新医疗器械和创新疫苗

• 创新医疗器械和疫苗长期趋势向好，尽管面临政策干扰，但行业成长性不变。
• 推荐公司：迈瑞医疗、乐普医疗、威高医疗、微创医疗、三友医疗、伟思医疗、心脉医疗、南微医学、健帆生物、长春高新、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、智飞生物等。
• 疫苗行业在19年疫苗管理法出台后迎来拐点，预计“量价齐升”行情。

关键信息

• 行业恢复：Q3大部分医药公司业绩恢复，常规业务逐渐回归正常，部分公司甚至实现增长。
• 细分龙头表现：医疗服务、医疗器械和消费医疗领域的龙头企业增速较快，如爱尔眼科、迈瑞医疗、金域医学、药明康德、凯莱英等。
• 疫情影响：部分公司仍受疫情影响，如华兰生物、博雅生物、复星医药等，但整体趋势向好。
• 投资评级：报告中对部分公司给出了投资建议，如恒瑞医药、华东医药、长春高新、迈瑞医疗、药明康德、金域医学、益丰药房、心脉医疗等，其中部分被推荐为“买入”，部分为“审慎增持”。

风险提示

• 部分标的Q3业绩不达预期。
• 相关事件时间可能延长。
• 行业政策严厉程度可能超预期。

重点公司列表及预测

结论

本报告指出，随着疫情的控制，医药行业整体呈现恢复态势，特别是服务、医疗器械和消费医疗板块。报告建议投资者重点关注化学发光、消费医疗、创新药及产业链、创新医疗器械和疫苗等板块，以寻找后疫情时代的机会。同时，提醒投资者注意行业政策变化和部分公司业绩不及预期的风险。