20230215-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2023年第3期总第77期_持续关注正常医疗需求修复的子行业_19页_2mb

报告摘要

本报告期医药生物行业指数跌幅为 1.80%，在申万31个一级行业中排名第26，跑平沪深300指数。
子行业表现分化：体外诊断（+3.74%）、医疗耗材（+1.77%）、其他生物制品（+0.55%）上涨；医疗研发外包（-7.00%）、线下药店（-5.10%）、疫苗（-5.03%）跌幅居前。
估值方面：截至2023年2月10日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为 25.65x（上期末为26.14x），估值小幅下降，低于负一倍标准差。
申万三级行业中，医院（87.64x）、其他医疗服务（65.56x）、医疗设备（43.48x）PE最高，体外诊断（6.56x）PE最低。

2023年全国药品注册管理和上市后监管工作会议召开
- 强调药品安全与监管现代化，提出“讲政治、强监管、保安全、促发展、惠民生”的工作思路，加强廉政建设和制度性安排。
2022医保目录新增药品加速挂网
- 各地积极推进国谈药品“落地”，新版医保目录将于2023年3月1日正式执行。
君实生物、先声药业新冠药纳入临时医保
- 两款新冠药已获批上市并被临时纳入医保支付范围，覆盖至2023年3月31日。
礼来Tirzepatide在中国III期临床获得成功
- 作为GIP和GLP-1双受体激动剂，Tirzepatide在肥胖患者中表现优异，体重平均降低22.5%，标志着其进入中国市场仅需时间。

行业触底回升：受益于疫情管控政策调整和春节后经济活动恢复，医药行业指数触底回升，虽本报告期有波动，但整体趋势向上。
关注疫后恢复受益子行业：
1. 消费性医疗服务行业：如眼科（爱尔眼科）、口腔科（通策医疗）、医美（华东医药、爱美客、华熙生物）。
2. CRO行业：如药明康德、康龙化成、昭衍新药，疫情导致临床试验进度延迟，疫后有望加速推进积压订单。
3. 医院相关业务：随着地铁客运量回升，预计医院门诊和手术量恢复，关注麻醉药品（人福医药）、血液制品（华兰生物、天坛生物）、体外诊断和高值耗材相关公司。
4. 传统药企：如恒瑞医药、科伦药业、华东医药、丽珠集团，具备自我造血能力和创新药布局逐步进入收获期。