20240422-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_电力需求旺盛一季度用电量同增9.8_顺价驱动城燃盈利与管理同步提升_9页_1mb

公用事业行业跟踪周报（东吴证券）

核心观点

• 2024年第一季度，中国全社会用电量累计23373亿千瓦时，同比增长98%。3月用电量同增74%，其中第二产业用电量增长最为显著。

• 城市燃气行业通过顺价政策推进，逐步提升配气费，当前价差仍有修复空间。2024年顺价政策将在更多城市落地，预计将带来盈利和管理水平的同步提升。

• 行业数据方面，4月电网代购电价格变动不一，动力煤价格环比上涨，电价长协落地对部分地区电价带来影响。国际天然气市场波动明显，国内需求依然强劲。

投资建议

1. 绿电：推荐关注龙净环保、三峡能源、龙源电力等公司，关注风光项目发展和绿电业绩增长机会。
2. 火电：受益于煤价下跌和分红预期改善，推荐皖能电力、华电国际等，关注火电板块投资机会。
3. 天然气：顺价推进及成本压力缓解将提升需求，推荐昆仑能源、新奥能源、九丰能源，关注海气资源优势企业。
4. 水电：来水恢复和市场化电价提升利好水电企业，推荐长江电力，关注高分红潜力。
5. 核电：行业审批常态化，长期成长确定，推荐中国核电并关注中国广核。
6. 电网相关（特高压、智能化）：关注虚拟电厂产业链、特高压设备等细分领域。

风险提示

• 电力需求超预期下行风险
• 电价改革进程中的调整风险