20220605-南华期货-油脂油料周报_油脂短期规避风险_油粕震荡行情_24页_6mb

油脂油料周报总结（0605）

核心内容

本周油脂油料市场整体呈现短期规避风险与油粕震荡行情的态势。国际方面，美国和印尼对生物柴油政策的坚定执行，使得油脂价格保持坚挺。国内方面，豆油库存小幅积累，显示良好消费和提货情况，而棕榈油由于出口许可的释放，可能成为价格波动的主要因素。

主要观点

国际油脂市场

• 美国生物柴油政策：EPA最终定案维持原方案，未调整生物柴油相关条款，释放了前期政策利空风险，增强了油脂多头信心。
• 印尼棕榈油出口：印尼已审批超30万吨棕榈油出口许可，预计7月出口和到港将有所增加，可能对棕榈油价格形成压力。
• 全球供给与需求：全球植物油总供给出现边际增量，但国际需求稳定，叠加供应链紧张局面，支撑油脂价格。
• 气候影响：拉尼娜现象可能贯穿2022全年，对全球气温产生一定影响，但美国大豆主产区降水表现正常，未对作物生长构成明显威胁。

国内油脂市场

• 豆油库存：库存小幅积累，显示良好的消费和提货表现，价格支撑稳固。
• 棕榈油出口：印尼棕榈油出口许可释放后，预计7月出口将增加，可能对盘面价格形成压力。
• 菜油市场：受乌克兰出口和陆运限制影响，国际菜油价格波动有限，国内菜油供应充裕但出货节奏偏慢，价格上行压力仍存。

油料市场分析

美国大豆产区

• 天气状况：当前大豆产区降水表现正常，阶段性有低温但程度较轻，作物水分指数良好，有利于生长。
• 干旱监测：过去一月和未来一月干旱情况未对大豆作物构成威胁。
• 播种进度：大豆播种进度良好，未来天气对产量影响有限。

加拿大油菜籽产区

• 降水状况：未来14天至30天降水偏少，萨斯喀彻温省出现轻度干旱，但阿尔伯塔和曼尼托巴省降水较好。
• 温度影响：当前温度与历史平均相近，有利于作物生长。
• 单产影响：由于作物刚刚开种，轻微不利天气对单产影响有限。

油粕市场展望

• 美豆价格：前期买船点价导致阶段性冲高，但缺乏实质利多支撑，价格出现下挫。
• 供应链缓解：随着供应链问题边际缓解，美豆价格承压。
• 中国与巴西贸易协议：削弱了美豆的预期需求，导致价格难以维持高位。
• 豆粕库存：库存持续增加，下游养殖利润低迷，采买积极性不高。
• 操作建议：建议上周进场空单逐步止赢，等待建多时机。

气候与天气展望

• ENSO预测：拉尼娜现象可能贯穿全年，对全球气温产生一定影响。
• 海温预测：未来三个月东太平洋海温不利于加拿大油菜籽产区降水，西大西洋海温稳定，有利于美国大豆产区。
• 天气影响：总体来看，当前天气对主要油料作物生长影响有限，更多关注点在于国际政治风险和贸易壁垒。

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